證券市場(chǎng)的有效性

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1、證券市場(chǎng)的有效性 加強(qiáng)部門協(xié)同，強(qiáng)化支持政策的協(xié)調(diào)性、連貫性，強(qiáng)化政策宣傳與貫徹落實(shí)，推動(dòng)涉企政策充分形成合力。加強(qiáng)政府公共服務(wù)資源整合，提升服務(wù)效能。健全中小企業(yè)公共服務(wù)體系，倡導(dǎo)差異化、精準(zhǔn)化、特色化、國(guó)際化服務(wù)。推動(dòng)優(yōu)質(zhì)服務(wù)資源開(kāi)放共享、融合應(yīng)用，滿足中小企業(yè)共性需求，提升服務(wù)針對(duì)性和有效性。 一、 證券市場(chǎng)的有效性 （一）證券市場(chǎng)的有效性基本含義 市場(chǎng)的有效性是指根據(jù)某組已知的信息做出的決策不可能給投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)?？梢?jiàn)證券市場(chǎng)的有效性是指證券市場(chǎng)效率，包括證券市場(chǎng)的運(yùn)行效率與證券市場(chǎng)的配置效率，前者指市場(chǎng)本身的運(yùn)作效率，包含了證券市場(chǎng)中股票交易的暢通程度及信息的完整性，

2、股價(jià)能否反映股票存在的價(jià)值；后者指市場(chǎng)運(yùn)行對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源重新優(yōu)化組合的能力及對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展所產(chǎn)生的推動(dòng)作用能力的大小。 （二）證券市場(chǎng)的有效性的表現(xiàn) 美國(guó)芝加哥大學(xué)教授法瑪將市場(chǎng)效率劃分為三種形式：弱式、半強(qiáng)式和強(qiáng)式。三種形式的劃分在于假定了不同的相關(guān)信息被滲透到證券價(jià)格中。其中，弱式效率是指證券價(jià)格反映了過(guò)去的價(jià)格和交易信息，即僅僅使用歷史價(jià)格進(jìn)行圖表和技術(shù)分析無(wú)助于發(fā)現(xiàn)那些價(jià)值被低估的股票。半強(qiáng)式效率是指證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格所包含的信息，而且反映了所有其他公開(kāi)的信息，即通過(guò)使用和處理這些信息進(jìn)行投資決策無(wú)法找到被低估的股票。強(qiáng)式效率是指證券價(jià)格反映了所有信息（包括公開(kāi)信息和內(nèi)

3、幕信息），即任何投資者都不可能持續(xù)發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估的股票。 有效市場(chǎng)理論意味著證券市場(chǎng)價(jià)格是合理的，股票價(jià)格反映了所有與公司價(jià)值有關(guān)的公開(kāi)信息，它說(shuō)明，我們可以通過(guò)在其他條件不變的情況下，通過(guò)測(cè)度每一決策對(duì)股價(jià)應(yīng)有的影響來(lái)完成使股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。 國(guó)外許多學(xué)者對(duì)股票價(jià)格與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系進(jìn)行了研究。相關(guān)研究成果表明，股票價(jià)格總是很快地、且以一種公正的方式對(duì)各種事項(xiàng)（例如公司宣布進(jìn)行股票分割、宣布發(fā)放股利，以及宣布中期或年度報(bào)表）做出反應(yīng)，對(duì)公司公布收益信息的研究顯示，股票價(jià)格甚至在公布日前的數(shù)月即已有所反應(yīng)。 盡管股票市場(chǎng)的漲跌和股價(jià)的高低不時(shí)受到諸多主、客觀因素的影響，但隨著投資者的日

4、益成熟和股票市場(chǎng)的日益理性化，個(gè)股股價(jià)的高低最終將取決于其內(nèi)在投資價(jià)值，即公司的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。 如上所述，大量研究表明，股票價(jià)格最終將取決于公司的盈利水，平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。但是，從某一時(shí)期來(lái)看，股票價(jià)格可能會(huì)背離其內(nèi)在價(jià)值而大起大落。因此，公司應(yīng)進(jìn)行股票價(jià)值評(píng)估，并將評(píng)估價(jià)值與公司股票的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較。如果股票市場(chǎng)價(jià)值低于所估算的價(jià)值，管理層就需要改進(jìn)與市場(chǎng)的溝通，以便提高市場(chǎng)價(jià)值。如果情況相反，那么認(rèn)識(shí)上的相反差距可能意味著公司是一個(gè)潛在的被收購(gòu)目標(biāo)，需要通過(guò)改進(jìn)對(duì)資產(chǎn)的管理來(lái)縮小差距。 縮小認(rèn)識(shí)上的相反差距，途徑之一是進(jìn)行內(nèi)部改進(jìn)，即通過(guò)利用戰(zhàn)略上和經(jīng)營(yíng)上的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)的潛在價(jià)

5、值；途徑之二是確定增值有無(wú)可能來(lái)自外部機(jī)會(huì)，即通過(guò)資產(chǎn)剝離縮小公司規(guī)?；蛘咄ㄟ^(guò)并購(gòu)擴(kuò)大公司規(guī)模?；蛘咄瑫r(shí)采取以上兩種措施。 二、 企業(yè)質(zhì)量品牌提升工程 1.提高企業(yè)質(zhì)量管理水平 引導(dǎo)企業(yè)把質(zhì)量誠(chéng)信落實(shí)到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程，加強(qiáng)技術(shù)改造和智能生產(chǎn)線、智能車間、智能工廠建設(shè)，推廣先進(jìn)工藝流程、智能制造技術(shù)、精益生產(chǎn)模式和先進(jìn)質(zhì)量管理方法，提高產(chǎn)品性能、穩(wěn)定性及質(zhì)量一致性。完善國(guó)家質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)量、認(rèn)證認(rèn)可、檢驗(yàn)檢測(cè)、試驗(yàn)驗(yàn)證等產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)公共服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)提供高水平的“一站式”服務(wù)。開(kāi)展“小微企業(yè)質(zhì)量管理體系認(rèn)證提升行動(dòng)”，實(shí)施《小微企業(yè)應(yīng)用ISO9001提升質(zhì)量管理的實(shí)施指南》《企

6、業(yè)質(zhì)量管理評(píng)價(jià)指南》，開(kāi)展質(zhì)量管理培訓(xùn)、診斷服務(wù),推廣優(yōu)良案例，提供專業(yè)技術(shù)服務(wù)和質(zhì)量管理體系成熟度評(píng)價(jià)，幫助企業(yè)識(shí)別和改進(jìn)質(zhì)量管理中的短板，建立科學(xué)有效的質(zhì)量管理體系，引導(dǎo)小微企業(yè)提升質(zhì)量管理水平。開(kāi)展“計(jì)量服務(wù)企業(yè)行”活動(dòng)，引導(dǎo)企業(yè)完善測(cè)量管理體系，提升計(jì)量保障能力。實(shí)施企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)“領(lǐng)跑者”制度，開(kāi)展對(duì)標(biāo)達(dá)標(biāo)活動(dòng)，推進(jìn)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化良好行為創(chuàng)建工作，指導(dǎo)企業(yè)積極參與國(guó)際國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)制定，促進(jìn)企業(yè)應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行質(zhì)量技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量水平。運(yùn)用產(chǎn)品質(zhì)量安全監(jiān)管大數(shù)據(jù)，針對(duì)“專精特新”企業(yè)，開(kāi)展產(chǎn)品質(zhì)量技術(shù)幫扶“巡回問(wèn)診”活動(dòng)。 2.加強(qiáng)企業(yè)品牌建設(shè) 引導(dǎo)企業(yè)增強(qiáng)品牌意識(shí)，制定品牌發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建品牌

7、管理體系，加大品牌建設(shè)投入，豐富產(chǎn)品品種，提升產(chǎn)品品質(zhì)，拓展?fàn)I銷傳播渠道，創(chuàng)建自主品牌，促進(jìn)企業(yè)向價(jià)值鏈中高端邁進(jìn)。推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域品牌建設(shè)，引導(dǎo)集群打造品牌服務(wù)平臺(tái)，指導(dǎo)集群內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)品牌塑造，通過(guò)完善標(biāo)準(zhǔn)、注冊(cè)集體商標(biāo)和證明商標(biāo)、加強(qiáng)地理標(biāo)志保護(hù)等方式提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和區(qū)域品牌影響力。鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)品牌企業(yè)開(kāi)展國(guó)際交流合作，推動(dòng)提高品牌產(chǎn)品出口比重。扶持一批品牌培育和運(yùn)營(yíng)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，發(fā)揮商標(biāo)品牌指導(dǎo)站、行業(yè)協(xié)會(huì)等作用，為企業(yè)提供品牌創(chuàng)建與培育、咨詢?cè)u(píng)估、品牌保護(hù)等服務(wù)。開(kāi)展“中國(guó)品牌日”等活動(dòng)，拓寬企業(yè)品牌展示渠道，營(yíng)造有利于企業(yè)品牌成長(zhǎng)的社會(huì)氛圍。 3.推動(dòng)工業(yè)設(shè)計(jì)賦能企業(yè) 支持設(shè)立工業(yè)設(shè)

8、計(jì)工作室，培育一批中小型工業(yè)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)，發(fā)揮國(guó)家級(jí)工業(yè)設(shè)計(jì)中心、國(guó)家工業(yè)設(shè)計(jì)研究院等工業(yè)設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)作用，提升工業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)能力和水平，為企業(yè)提供覆蓋全生命周期的系統(tǒng)性工業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)。加快建設(shè)設(shè)計(jì)類企業(yè)公共服務(wù)平臺(tái)，面向企業(yè)建立開(kāi)放共享的工業(yè)設(shè)計(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資源庫(kù)。鼓勵(lì)小型微型企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新示范基地、企業(yè)特色產(chǎn)業(yè)集群等載體引入工業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供專業(yè)化、精準(zhǔn)化、特色化工業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)。推動(dòng)企業(yè)工業(yè)設(shè)計(jì)由外觀造型設(shè)計(jì)向功能化設(shè)計(jì)發(fā)展，工業(yè)設(shè)計(jì)創(chuàng)新范圍由產(chǎn)品設(shè)計(jì)向新材料新工藝設(shè)計(jì)、創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、品牌設(shè)計(jì)、服務(wù)設(shè)計(jì)拓展，引導(dǎo)企業(yè)將工業(yè)設(shè)計(jì)理念貫穿到研發(fā)、生產(chǎn)、管理、營(yíng)銷、售后的全過(guò)程，提升企業(yè)品牌美譽(yù)度、產(chǎn)品和服務(wù)附加值。