組微軟并購諾基亞案例展示

《組微軟并購諾基亞案例展示》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《組微軟并購諾基亞案例展示（48頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,并購,微軟,諾基亞,1,企業(yè)簡介,3,企業(yè)并購方式,4,并購價(jià)值估算,5,企業(yè)并購的整合,8,并購的經(jīng)驗(yàn)借鑒,6,企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn),目錄,7,企業(yè)并購績效評價(jià),2,并購原因,01,PART ONE,企業(yè)簡介,企業(yè)簡介,交易結(jié)束之后，將有3.2,萬名諾基亞員工加入微軟，其中包括,4700,名芬蘭員工以及大約,1.83,萬名制造部門的員工。在并購期間諾基亞進(jìn)行了人事調(diào)整。諾基亞,CEO,史蒂芬,埃洛普出任諾基亞執(zhí)行副總裁，主管設(shè)備與服務(wù)，直至交易完成；諾基亞現(xiàn)任董事長里斯托,席拉斯瑪已被任命為諾基亞臨時(shí),CEO,。,0,2,PART,T0

2、W,微軟并購諾基亞的,原因,1,.,利潤豐厚,：,微軟移動操作系統(tǒng)對每部手機(jī)的收費(fèi)不超過15美元。這就意味著微軟必須銷售6000萬部Windows手機(jī)才能使移動業(yè)務(wù)成為一個(gè)10億美元的業(yè)務(wù)。,2,.,全球市場份額,：,諾基亞仍然是全球遙遙領(lǐng)先的第一代手機(jī)廠商。據(jù)稱在2010年第三季度，諾基亞銷售了1.17億部手機(jī)，市場份額為28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于排名第二的三星電子。,3,.,企業(yè)市場,：,微軟更新其移動戰(zhàn)略的一個(gè)最大理由是因?yàn)楦偁帉κ郑貏e是蘋果和谷歌，會利用他們在移動領(lǐng)域的統(tǒng)治地位打入企業(yè)市場，最終說服用戶轉(zhuǎn)換到非微軟的軟件,4.諾基亞比以前更便宜,：,自從經(jīng)濟(jì)衰退以來，微軟儲備了大量的現(xiàn)金。,

3、并購原因,0,3,PART,THREE,企業(yè)并購,方式,t,現(xiàn),金,支付,為,主的,方,式,并購,方,式,微軟將以37.9億歐元收,購,諾基亞的,設(shè)備與服務(wù)部門，同時(shí)以16.5億歐元購買專利組合，共計(jì)54.4億歐元，上述金額將全部通過現(xiàn)金支付。作為交易一部分，諾基亞將向微軟提供10年期非排他性專利授權(quán),。,微軟將向諾基亞提供與位置技術(shù)相關(guān)的專利授權(quán)。微軟未來有權(quán)延長這一專利合作。根據(jù)協(xié)議微軟同時(shí)也將獲得諾基亞Here平臺的授權(quán)，并成為諾基亞Here業(yè)務(wù)最大的客戶，基于獨(dú)立的授權(quán)協(xié)議付費(fèi)。即使成為微軟的一部分，“諾基亞”品牌仍將得以保留。,0,4,PART,FOUR,并購價(jià)值,估算,前提,01,

4、貼現(xiàn)模式概述,03,關(guān)鍵概念,02,現(xiàn)金流量貼現(xiàn),04,市場模式,05,并購價(jià)值估算,0,5,PART,FIVE,企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,的,的,整,合,合,什,么,么,是,是,企,企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,的,的,整,整,合,合,？,？,企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,后,后,整,整,合,合,，,，,進(jìn),進(jìn),行,行,并,并,購,購,交,交,易,易,的,的,雙,雙,方,方,公,公,司,司,，,，,在,在,先,先,前,前,制,制,定,定,的,的,戰(zhàn),戰(zhàn),略,略,背,背,景,景,驅(qū),驅(qū),使,使,下,下,，,，,系,系,統(tǒng),統(tǒng),性,性,的,的,采,采,取,取,一,一,連,連,串,串,的,的,手,手

5、,段,段,、,、,方,方,法,法,、,、,措,措,施,施,，,，,對,對,并,并,購,購,雙,雙,方,方,的,的,企,企,業(yè),業(yè),進(jìn),進(jìn),行,行,系,系,統(tǒng),統(tǒng),性,性,的,的,融,融,合,合,甚,甚,至,至,重,重,構(gòu),構(gòu),，,，,以,以,形,形,成,成,一,一,個(gè),個(gè),同,同,質(zhì),質(zhì),的,的,整,整,體,體,或,或,體,體,系,系,，,，,從,從,而,而,增,增,加,加,出,出,和,和,創(chuàng),創(chuàng),造,造,出,出,企,企,業(yè),業(yè),價(jià),價(jià),值,值,的,的,過,過,程,程,。,。,0,6,PART,SIX,企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,的,的,風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),隨,著,著,市,市,場,場,經(jīng),經(jīng),濟(jì),濟(jì),

6、的,的,發(fā),發(fā),展,展,，,，,企,企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,越,越,來,來,越,越,頻,頻,繁,繁,，,，,并,并,購,購,是,是,一,一,種,種,高,高,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),經(jīng),經(jīng),驗(yàn),驗(yàn),活,活,動,動,，,，,涉,涉,及,及,到,到,多,多,方,方,的,的,利,利,益,益,，,，,如,如,果,果,進(jìn),進(jìn),行,行,得,得,當(dāng),當(dāng),就,就,能,能,夠,夠,為,為,公,公,司,司,帶,帶,來,來,巨,巨,大,大,的,的,好,好,處,處,，,，,但,但,企,企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,也,也,具,具,有,有,極,極,大,大,的,的,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),。,。,風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),01,信,息,息,不,不,對

7、,對,稱,稱,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),02,財(cái),務(wù),務(wù),風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),03,經(jīng),營,營,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),04,審,計(jì),計(jì),風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),05,企,業(yè),業(yè),文,文,化,化,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),06,營,運(yùn),運(yùn),風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),企,業(yè),業(yè),并,并,購,購,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),的,的,種,種,類,類,信,息,息,不,不,對,對,稱,稱,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),由,于,于,“,“,信,信,息,息,不,不,對,對,稱,稱,”,”,現(xiàn),現(xiàn),象,象,的,的,存,存,在,在,，,，,在,在,有,有,效,效,市,市,場,場,條,條,件,件,下,下,，,，,投,投,資,資,者,者,依,依,據(jù),據(jù),這,這,些,些,信,信,息,息,進(jìn),

8、進(jìn),行,行,并,并,購,購,決,決,策,策,，,，,擇,擇,優(yōu),優(yōu),避,避,劣,劣,。,。,然,然,而,而,，,，,公,公,司,司,財(cái),財(cái),務(wù),務(wù),報(bào),報(bào),表,表,和,和,股,股,價(jià),價(jià),等,等,信,信,息,息,又,又,有,有,著,著,明,明,顯,顯,的,的,局,局,限,限,性,性,。,。,公,公,司,司,財(cái),財(cái),務(wù),務(wù),報(bào),報(bào),表,表,和,和,股,股,價(jià),價(jià),不,不,可,可,能,能,與,與,企,企,業(yè),業(yè),基,基,本,本,情,情,況,況,及,及,變,變,化,化,完,完,全,全,一,一,致,致,，,，,公,公,司,司,仍,仍,可,可,在,在,制,制,度,度,、,、,原,原,則,則,允,允,許,

9、許,的,的,范,范,圍,圍,內(nèi),內(nèi),隱,隱,藏,藏,不,不,必,必,公,公,開,開,的,的,商,商,業(yè),業(yè),秘,秘,密,密,。,。,可,可,見,見,，,，,“,“,信,信,息,息,不,不,對,對,稱,稱,”,”,的,的,現(xiàn),現(xiàn),象,象,影,影,響,響,著,著,并,并,購,購,行,行,為,為,，,，,成,成,為,為,并,并,購,購,經(jīng),經(jīng),營,營,者,者,必,必,須,須,嚴(yán),嚴(yán),加,加,關(guān),關(guān),注,注,和,和,防,防,范,范,的,的,一,一,種,種,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),。,。,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),1、對價(jià)值,的,的預(yù)測風(fēng)險(xiǎn),在確定要并,購,購的企業(yè)后,，,，并購雙方,最,最關(guān)心的問,題,題莫過于以,持,持續(xù)經(jīng)

10、營的,觀,觀點(diǎn)合理地,估,估算目標(biāo)企,業(yè),業(yè)的價(jià)值并,作,作為成交的,底,底價(jià)，這是,并,并購成功的,基,基礎(chǔ)。目標(biāo),企,企業(yè)的估價(jià),取,取決于并購,企,企業(yè)對其未,來,來自由現(xiàn)金,流,流量和時(shí)間,的,的預(yù)測。對,目,目標(biāo)企業(yè)的,價(jià),價(jià)值評估可,能,能因預(yù)測不,當(dāng),當(dāng)而不夠準(zhǔn),確,確，這就產(chǎn),生,生了并購公,司,司的估價(jià)風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn).,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),2、并購的,融,融資風(fēng)險(xiǎn),并購的融資,風(fēng),風(fēng)險(xiǎn)主要是,指,指能否按時(shí),足,足額地籌集,到,到資金，保,證,證并購的順,利,利進(jìn)行，如,何,何利用企業(yè),內(nèi),內(nèi)部和外部,的,的資金渠道,在,在短期內(nèi)籌,集,集到所需的,資,資金是關(guān)系,到,到并購活動,能,能否

11、成功的,關(guān),關(guān)鍵。并購,對,對資金的需,要,要決定了企,業(yè),業(yè)必須綜合,考,考慮各種融,資,資渠道。并,購,購企業(yè)應(yīng)針,對,對目標(biāo)企業(yè),負(fù),負(fù)債償還期,限,限的長短，,維,維持正常的,營,營運(yùn)資金，,使,使投資回收,期,期與借款種,類,類相配合，,合,合理安排資,本,本結(jié)構(gòu)。,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),1、經(jīng)驗(yàn)的,外,外在風(fēng)險(xiǎn)。,一方面是在,市,市場經(jīng)濟(jì)環(huán),境,境中，企業(yè),都,都面臨著巨,大,大的競爭壓,力,力，許多企,業(yè),業(yè)都在搶奪,同,同一片市場,，,，為自己爭,取,取更多的顧,客,客群。為了,獲,獲得更多的,顧,顧客和銷售,收,收入，競爭,對,對手經(jīng)常調(diào),整,整自己的競,爭,爭策略。使,外,外部環(huán)境發(fā),

12、生,生預(yù)期變化,。,。另一方面,，,，政府政策,變,變化對企業(yè),經(jīng),經(jīng)營的影響,。,。,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),2、經(jīng)驗(yàn)的,內(nèi),內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn),作為買方，,企,企業(yè)所購買,的,的應(yīng)當(dāng)是一,個(gè),個(gè)能夠運(yùn)營,的,的目標(biāo)公司,的,的整體業(yè)務(wù),，,，而不僅僅,是,是簡單的資,產(chǎn),產(chǎn)總和，要,做,做到這一點(diǎn),，,，企業(yè)集團(tuán),必,必須做到擁,有,有強(qiáng)大的經(jīng),營,營管理能力,作,作為支持，,否,否則，將可,能,能跌入經(jīng)營,不,不善的陷阱,。,。,審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),1、審計(jì)前,的,的風(fēng)險(xiǎn),首先與并購,環(huán),環(huán)境相關(guān)的,審,審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：,與,與并購環(huán)境,相,相關(guān)的審計(jì),風(fēng),風(fēng)險(xiǎn)主要指,外,外部環(huán)境和,內(nèi),內(nèi)部環(huán)境引,發(fā),發(fā)的審計(jì)風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn)。其

13、次與,價(jià),價(jià)值評估相,關(guān),關(guān)的審計(jì)風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn)：與價(jià)值,評,評估相關(guān)的,審,審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)主,要,要指對目標(biāo),企,企業(yè)、主并,企,企業(yè)的經(jīng)濟(jì),實(shí),實(shí)力、發(fā)展,戰(zhàn),戰(zhàn)略的評估,、,、企業(yè)并購,的,的收益與成,本,本評估及其,相,相關(guān)的審計(jì),風(fēng),風(fēng)險(xiǎn)。,審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),2、審計(jì)中,的,的風(fēng)險(xiǎn),為了節(jié)省現(xiàn),金,金，很多企,業(yè),業(yè)采用換股,方,方式進(jìn)行合,并,并。在企業(yè),采,采用換股合,并,并的情況下,，,，正確確定,換,換股比例是,決,決定企業(yè)合,并,并能否成功,的,的關(guān)鍵一環(huán),。,。正確確定,換,換股比例應(yīng),合,合理選擇目,標(biāo),標(biāo)企業(yè)，綜,合,合考慮合并,雙,雙方的賬面,價(jià),價(jià)值、市場,價(jià),價(jià)值、發(fā)展,機(jī),機(jī)會

14、、未來,成,成長性、可,能,能存在的風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn)以及合并,雙,雙方的互補(bǔ),性,性、協(xié)同性,等,等因素，全,面,面評估雙方,企,企業(yè)的實(shí)際,價(jià),價(jià)值。,審計(jì),風(fēng),風(fēng)險(xiǎn),3、,審,審計(jì),后,后的,風(fēng),風(fēng)險(xiǎn),企業(yè),并,并購,實(shí),實(shí)施,后,后，,進(jìn),進(jìn)行,有,有效,的,的整,合,合對,于,于實(shí),現(xiàn),現(xiàn)并,購,購目,的,的是,至,至關(guān),重,重要,的,的。,因,因此,，,，企,業(yè),業(yè)并,購,購后,的,的審,計(jì),計(jì)應(yīng),該,該圍,繞,繞企,業(yè),業(yè)內(nèi),部,部新,舊,舊業(yè),務(wù),務(wù)串,聯(lián),聯(lián)運(yùn),行,行的,組,組織,情,情況,、,、與,原,原有,客,客戶,關(guān),關(guān)系,的,的處,理,理情,況,況、,企,企業(yè),內(nèi),內(nèi)部,組,

15、組織,結(jié),結(jié)構(gòu),的,的設(shè),置,置情,況,況、,等,等方,面,面進(jìn),行,行。,并,并購,整,整合,階,階段,就,就是,要,要讓,協(xié),協(xié)同,效,效應(yīng),發(fā),發(fā)揮,出,出來,，,，包,括,括生,產(chǎn),產(chǎn)協(xié),同,同、,經(jīng),經(jīng)營,協(xié),協(xié)同,、,、財(cái),務(wù),務(wù)協(xié),同,同、,人,人才,協(xié),協(xié)同,、,、技,術(shù),術(shù)協(xié),同,同及,管,管理,協(xié),協(xié)同,等,等各,個(gè),個(gè)方,面,面。,企業(yè),文,文化,風(fēng),風(fēng)險(xiǎn),1、,文,文化,沖,沖突,一個(gè),人,人的,文,文化,是,是在,多,多年,的,的生,活,活、,工,工作,、,、教,育,育影,響,響下,形,形成,的,的，,處,處于,不,不同,文,文化,背,背景,的,的各,方,方管,理,理

16、人,員,員、,員,員工,由,由于,不,不同,的,的價(jià),值,值觀,念,念、,思,思維,方,方式,、,、習(xí),慣,慣風(fēng),俗,俗等,的,的差,異,異，,對,對企,業(yè),業(yè)經(jīng),營,營的,一,一些,基,基本,問,問題,往,往往,會,會有,不,不同,的,的態(tài),度,度和,反,反應(yīng),企業(yè),文,文化,風(fēng),風(fēng)險(xiǎn),2、員工,的,的態(tài)度,兩個(gè)或兩,個(gè),個(gè)以上公,司,司合并后,，,，必然涉,及,及到高層,領(lǐng),領(lǐng)導(dǎo)者的,調(diào),調(diào)整、組,織,織結(jié)構(gòu)的,改,改變、規(guī),章,章制度和,操,操作規(guī)程,的,的重新審,核,核、工作,人,人員重新,定,定崗以及,富,富余人員,的,的去留，,這,這些都會,引,引起管理,者,者和員工,思,思想、情,緒,緒的波動,，,，對并購,態(tài),態(tài)度表現(xiàn),不,不一。,營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn),并購?fù)瓿?后,后，并購,者,者無法使,整,整個(gè)企業(yè),產(chǎn),產(chǎn)生經(jīng)營,、,、財(cái)務(wù)、,市,市場份額,等,等協(xié)同效,應(yīng),應(yīng)，從而,無,無法實(shí)現(xiàn),并,并購的預(yù),期,期效果，,有,有時(shí)好企,業(yè),業(yè)受到較,差,差企業(yè)的,拖,拖累。營,運(yùn),運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的,表,表現(xiàn)大致,有,有兩種：,一,一是并購,行,行為產(chǎn)生,的,的結(jié)果與,初,初衷相違,；,；二是并,購