財(cái)務(wù)管理ppt課件

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1、財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理你不理財(cái)，財(cái)不理你。你不理財(cái)，財(cái)不理你。 同樣的同樣的4 4元錢，你選擇買一杯珍珠奶茶元錢，你選擇買一杯珍珠奶茶, , 還是買頭獎(jiǎng)還是買頭獎(jiǎng)800800萬的彩票？萬的彩票？別人欠你別人欠你1000元，你希望他立即歸還還元，你希望他立即歸還還 是是10年后歸還？年后歸還？ 財(cái)務(wù)管理 課程簡介課程簡介 財(cái)務(wù)管理包括投資決策、籌資決策和營運(yùn)資財(cái)務(wù)管理包括投資決策、籌資決策和營運(yùn)資本決策等內(nèi)容本決策等內(nèi)容, 是關(guān)于資產(chǎn)配置、融資和資產(chǎn)管理是關(guān)于資產(chǎn)配置、融資和資產(chǎn)管理決策的一門學(xué)科。其中還涉及有關(guān)企業(yè)理財(cái)?shù)囊粵Q策的一門學(xué)科。其中還涉及有關(guān)企業(yè)理財(cái)?shù)囊幌盗谢居^念與方法，如貨幣的

2、時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)系列基本觀念與方法，如貨幣的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、財(cái)務(wù)分析、現(xiàn)金流量等。價(jià)值、財(cái)務(wù)分析、現(xiàn)金流量等。 課程課程強(qiáng)調(diào)原理與決策的關(guān)系，積極引導(dǎo)學(xué)生強(qiáng)調(diào)原理與決策的關(guān)系，積極引導(dǎo)學(xué)生思考企業(yè)財(cái)務(wù)怎樣為企業(yè)價(jià)值的提高服務(wù)。思考企業(yè)財(cái)務(wù)怎樣為企業(yè)價(jià)值的提高服務(wù)。財(cái)務(wù)管理課程主要章節(jié)內(nèi)容課程主要章節(jié)內(nèi)容 公司財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識公司財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值 籌資籌資管理管理 項(xiàng)目項(xiàng)目投資投資決策決策 資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策 股利政策股利政策 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)要求學(xué)習(xí)要求： 使用專門的作業(yè)本進(jìn)行課程預(yù)習(xí)、記錄聽課使用專門的作業(yè)本進(jìn)行課程預(yù)習(xí)、記錄聽課筆記、記

3、錄問題三項(xiàng)工作；筆記、記錄問題三項(xiàng)工作； 建議廣泛運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、圖書館等查閱相關(guān)資建議廣泛運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、圖書館等查閱相關(guān)資料，尋找問題，并且?guī)е鴨栴}聽課料，尋找問題，并且?guī)е鴨栴}聽課；考核方法：考核方法： 1 1）考試成績：）考試成績：70%70% 2 2）平時(shí)成績：）平時(shí)成績：30%30%財(cái)務(wù)管理 第一章第一章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理概述第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)與組織形式財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)與組織形式第三節(jié)第三節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理第一節(jié)第一節(jié) 公司財(cái)務(wù)管理概述公司財(cái)務(wù)管理概述一、財(cái)務(wù)管理的概念一、

4、財(cái)務(wù)管理的概念 如果你想開辦一家公司，你首先面臨的問題是如果你想開辦一家公司，你首先面臨的問題是: : 1 1、長期投資的項(xiàng)目是什么？廠房、機(jī)器、設(shè)備及科、長期投資的項(xiàng)目是什么？廠房、機(jī)器、設(shè)備及科研設(shè)施如何？研設(shè)施如何？ 2 2、長期資金如何取得，是尋找投資者還是借債？、長期資金如何取得，是尋找投資者還是借債？ 3 3、如何組織日常財(cái)務(wù)活動，如收款或付款等；、如何組織日常財(cái)務(wù)活動，如收款或付款等； 財(cái)務(wù)管理就是為了解決上述問題。財(cái)務(wù)管理就是為了解決上述問題。 財(cái)務(wù)管理：對企業(yè)的資金進(jìn)行財(cái)務(wù)管理：對企業(yè)的資金進(jìn)行規(guī)劃規(guī)劃和和控制控制的一項(xiàng)管理的一項(xiàng)管理活動活動。 財(cái)務(wù)管理財(cái)財(cái) 務(wù)務(wù)副總經(jīng)理副總

5、經(jīng)理生生 產(chǎn)產(chǎn)副總經(jīng)理副總經(jīng)理營營 銷銷 副副總總 經(jīng)經(jīng) 理理總經(jīng)理總經(jīng)理董事會董事會股東會股東會財(cái)務(wù)部經(jīng)理財(cái)務(wù)部經(jīng)理投資管理投資管理籌資管理籌資管理現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理信用管理信用管理股利決策股利決策會計(jì)部經(jīng)理會計(jì)部經(jīng)理信息處理信息處理財(cái)務(wù)會計(jì)財(cái)務(wù)會計(jì)成本會計(jì)成本會計(jì)管理會計(jì)管理會計(jì)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會計(jì)的區(qū)別財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)會計(jì)的區(qū)別 區(qū)別：財(cái)務(wù)管理側(cè)重區(qū)別：財(cái)務(wù)管理側(cè)重 分析與決策分析與決策 財(cái)務(wù)會計(jì)側(cè)重財(cái)務(wù)會計(jì)側(cè)重 計(jì)量計(jì)量與報(bào)告與報(bào)告 聯(lián)系：會計(jì)信息是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)聯(lián)系：會計(jì)信息是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)管理二、企業(yè)的財(cái)務(wù)活動二、企業(yè)的財(cái)務(wù)活動u籌資活動籌資活動借債籌資借債籌資股權(quán)籌資股權(quán)籌

6、資借債與股權(quán)借債與股權(quán)對企業(yè)的對企業(yè)的不同影響？不同影響？成本小，風(fēng)險(xiǎn)大成本小，風(fēng)險(xiǎn)大成本大，風(fēng)險(xiǎn)小成本大，風(fēng)險(xiǎn)小u投資活動投資活動項(xiàng)目的可行性評價(jià)項(xiàng)目的可行性評價(jià)選選A項(xiàng)目還是項(xiàng)目還是B項(xiàng)目？項(xiàng)目？凈現(xiàn)值最大化凈現(xiàn)值最大化u營運(yùn)資金營運(yùn)資金流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)的管理等流動資產(chǎn)的管理 u股利分配活股利分配活動動 高股利政策還是低高股利政策還是低股利政策？股利政策？財(cái)務(wù)管理公司資產(chǎn)負(fù)債表模型流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)1.有形固定資產(chǎn)有形固定資產(chǎn)2.無形固定資產(chǎn)無形固定資產(chǎn)所有者權(quán)益所有者權(quán)益（股東權(quán)益）（股東權(quán)益）長期負(fù)債長期負(fù)

7、債流動負(fù)債流動負(fù)債凈營運(yùn)資金凈營運(yùn)資金 財(cái)務(wù)管理三、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系三、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系： u企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)：企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)：納稅與征稅納稅與征稅 u企業(yè)與投資者：企業(yè)與投資者：支付投資報(bào)酬與投入資金支付投資報(bào)酬與投入資金u企業(yè)與受資者：企業(yè)與受資者：投入資金與支付投資報(bào)酬投入資金與支付投資報(bào)酬 u企業(yè)與債權(quán)人：企業(yè)與債權(quán)人：支付借款利息與借入資金支付借款利息與借入資金u企業(yè)與債務(wù)人：企業(yè)與債務(wù)人：收回本金和利息與接受商業(yè)信用收回本金和利息與接受商業(yè)信用u企業(yè)與職工：企業(yè)與職工：支付報(bào)酬與提供勞務(wù)支付報(bào)酬與提供勞務(wù)財(cái)務(wù)管理企業(yè)是一個(gè)契約關(guān)系的集合企業(yè)是一個(gè)契約關(guān)系的集合企業(yè)企業(yè) 股東股東債權(quán)人債權(quán)人經(jīng)

8、理經(jīng)理職工職工供應(yīng)商供應(yīng)商客戶客戶政府政府社社會會希望企業(yè)成功希望企業(yè)成功又有不同的利益又有不同的利益財(cái)務(wù)管理股東與債權(quán)人之間的代理問題股東與債權(quán)人之間的代理問題含義：股東與債權(quán)人之間的利益矛盾含義：股東與債權(quán)人之間的利益矛盾強(qiáng)調(diào)借入強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性資金的收益性強(qiáng)調(diào)貸款強(qiáng)調(diào)貸款的安全性的安全性具體表現(xiàn)？具體表現(xiàn)？高風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)行新債發(fā)行新債 額外發(fā)放股利額外發(fā)放股利財(cái)務(wù)管理 五、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)五、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)以下是四家企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)以下是四家企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù), ,請對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)表你的意見：請對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況發(fā)表你的意見：哪一間賺的錢多？哪一間賺的錢多？企業(yè)企業(yè) 銷售額銷售額

9、成本總額成本總額 凈利潤凈利潤 A 1000 780 220 A 1000 780 220 B 2900 2670 230 B 2900 2670 230 C 2000 1750 250 C 2000 1750 250 D 4100 3840 260 D 4100 3840 260如果你是決策者，請計(jì)算利潤率后選擇投資方案并說明理由。如果你是決策者，請計(jì)算利潤率后選擇投資方案并說明理由。 投資額投資額 可獲利潤可獲利潤 利潤率利潤率 A 1000 400 %A 1000 400 % B 500 400 % B 500 400 % C 300 200 % C 300 200 %財(cái)務(wù)管理 （一）利

10、潤最大化（一）利潤最大化缺陷：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值缺陷：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 沒有考慮利潤取得和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系沒有考慮利潤取得和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系 容易產(chǎn)生短期行為容易產(chǎn)生短期行為 容易被操縱容易被操縱 沒有考慮股利政策的影響沒有考慮股利政策的影響 沒有考慮利潤與投入資本額的關(guān)系沒有考慮利潤與投入資本額的關(guān)系 （二）股東財(cái)富最大化（二）股東財(cái)富最大化 含義：公司股東未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大，一般用股價(jià)表示含義：公司股東未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大，一般用股價(jià)表示 缺陷：未來現(xiàn)金流量及貼現(xiàn)率的估計(jì)較難。缺陷：未來現(xiàn)金流量及貼現(xiàn)率的估計(jì)較難。財(cái)務(wù)管理 （三）企業(yè)價(jià)值最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)

11、價(jià)值企業(yè)價(jià)值= =權(quán)益價(jià)值權(quán)益價(jià)值+ +債務(wù)價(jià)值債務(wù)價(jià)值 由公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)決定：公司未來現(xiàn)金流量由公司未來的收益和風(fēng)險(xiǎn)決定：公司未來現(xiàn)金流量的大小及其時(shí)間分布，以及未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)大小。的大小及其時(shí)間分布，以及未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)大小。 優(yōu)缺點(diǎn)與股東財(cái)富最大化基本等同。優(yōu)缺點(diǎn)與股東財(cái)富最大化基本等同。財(cái)務(wù)管理 第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理的環(huán)境法律環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境財(cái)務(wù)管理1、企業(yè)組織法律、企業(yè)組織法律2、稅收法律、稅收法律3、財(cái)會法律、財(cái)會法律一、法律環(huán)境一、法律環(huán)境如新的如新的公司法公司法和和合伙企業(yè)法合伙企業(yè)法種類：流轉(zhuǎn)稅法、所得稅法、種類：流轉(zhuǎn)稅

12、法、所得稅法、 其他稅法其他稅法目的：開展稅收籌劃以盡可能目的：開展稅收籌劃以盡可能 減少稅負(fù)減少稅負(fù)種類：種類：企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則 小企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則小企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則 等等目的：盡可能提供符合企目的：盡可能提供符合企 業(yè)要求的信息。業(yè)要求的信息。財(cái)務(wù)管理二、金融市場與金融機(jī)構(gòu)二、金融市場與金融機(jī)構(gòu) 概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過方通過信用工具信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通資金融通、辦理各種、辦理各種票據(jù)票據(jù)和和有價(jià)證券有價(jià)證券交易活動的市場。交

13、易活動的市場。 金融資產(chǎn)：金融資產(chǎn)： 債券債券 股票股票 票據(jù)等。票據(jù)等。財(cái)務(wù)管理金融市場金融市場 概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙概念：金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過方通過信用工具信用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣進(jìn)行交易而融通資金的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通資金融通、辦理各種、辦理各種票據(jù)票據(jù)和和有價(jià)證券有價(jià)證券交易活動的市場。交易活動的市場。 金融資產(chǎn)：金融資產(chǎn)： 債券債券 股票股票 票據(jù)等。票據(jù)等。財(cái)務(wù)管理資金盈余者資金短缺者金融媒介 金金 融融 市市 場場 的的 基基 本本 結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)財(cái)務(wù)管理資金交易的三種方式資金交易的三

14、種方式 公司有價(jià)證券 媒介體有價(jià)證券 金融媒介體 貨幣 貨幣 貨幣 公 司 公司有價(jià)證券 投資者 貨幣 貨幣 證券商 公司有價(jià)證券 公司有價(jià)證券財(cái)務(wù)管理金融媒介體金融媒介體 商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）：中農(nóng)工建交等商業(yè)銀行（專業(yè)銀行）：中農(nóng)工建交等 信用合作社信用合作社 保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司 養(yǎng)老基金、退休基金養(yǎng)老基金、退休基金 投資公司投資公司財(cái)務(wù)管理三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r2、通貨膨脹、通貨膨脹3、利率、匯率的波動、利率、匯率的波動4、政府的經(jīng)濟(jì)政策、政府的經(jīng)濟(jì)政策財(cái)務(wù)管理 第二章第二章 財(cái)務(wù)分財(cái)務(wù)分析析 一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié) 解讀三大解讀三大財(cái)

15、務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表 二、財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)二、財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié) 比率分析比率分析 三、財(cái)務(wù)分析的深層環(huán)節(jié)三、財(cái)務(wù)分析的深層環(huán)節(jié) 杜邦分析杜邦分析法法 四、財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)四、財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié) 關(guān)注報(bào)表關(guān)注報(bào)表的真實(shí)性的真實(shí)性財(cái)務(wù)管理企業(yè)財(cái)務(wù)會計(jì)管理會計(jì)財(cái)務(wù)管理提供規(guī)范會計(jì)報(bào)告提供管理需要的報(bào)告外部信息使用者內(nèi)部經(jīng)營者CPA審計(jì)債權(quán)人投資人CPA政府機(jī)關(guān)經(jīng)營者職工財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)分析是理財(cái)?shù)幕A(chǔ)財(cái)務(wù)分析是理財(cái)?shù)幕A(chǔ) 投資者投資者：是否投資？是否轉(zhuǎn)讓股份？如何考核經(jīng)營是否投資？是否轉(zhuǎn)讓股份？如何考核經(jīng)營者業(yè)績？者業(yè)績？ 債權(quán)人債權(quán)人：是否貸款？是否貸款？ 企業(yè)管理當(dāng)局：企業(yè)管理當(dāng)局：如何籌資？如何投

16、資？如何進(jìn)行稅如何籌資？如何投資？如何進(jìn)行稅收籌劃？如何進(jìn)行盈余管理？收籌劃？如何進(jìn)行盈余管理？ 其他有關(guān)部門其他有關(guān)部門： 工商、稅務(wù)工商、稅務(wù) 供應(yīng)商供應(yīng)商 審計(jì)師、咨詢機(jī)構(gòu)等審計(jì)師、咨詢機(jī)構(gòu)等財(cái)務(wù)管理一、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)解讀報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 1 1、結(jié)構(gòu)。、結(jié)構(gòu)。 2 2、解讀重點(diǎn)、解讀重點(diǎn)。 損益表損益表 1 1、結(jié)構(gòu)。、結(jié)構(gòu)。 2 2、解讀重點(diǎn)。、解讀重點(diǎn)。 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 1 1、結(jié)構(gòu)。、結(jié)構(gòu)。 2 2、解讀重點(diǎn)。、解讀重點(diǎn)。財(cái)務(wù)管理1 1、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表 反映企業(yè)在某一特定日期反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)財(cái)務(wù)狀況務(wù)狀況的報(bào)表的報(bào)表 理論依據(jù)：理論依據(jù)：“資產(chǎn)

17、資產(chǎn)= =負(fù)債負(fù)債+ +所所有者權(quán)益有者權(quán)益” 時(shí)點(diǎn)報(bào)表時(shí)點(diǎn)報(bào)表, ,靜態(tài)報(bào)表靜態(tài)報(bào)表 報(bào)表內(nèi)項(xiàng)目排列原則：流動報(bào)表內(nèi)項(xiàng)目排列原則：流動性或期限性或期限資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)資產(chǎn)資產(chǎn)年年初初數(shù)數(shù)年年末末數(shù)數(shù)負(fù)債及所負(fù)債及所有者權(quán)益有者權(quán)益年年初初數(shù)數(shù)年年末末數(shù)數(shù)流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債長期負(fù)債長期負(fù)債長期長期資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)所有者權(quán)益合計(jì)益合計(jì)資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)合計(jì)負(fù)債及所負(fù)債及所有者權(quán)益有者權(quán)益合計(jì)合計(jì)單位單位 年年月月日日 貨幣貨幣財(cái)務(wù)管理 資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)的基本活動 資產(chǎn)資產(chǎn)投資活動結(jié)果（經(jīng)營活動占用的資投資活動結(jié)果（經(jīng)營活動占用的資源）

18、源）負(fù)債及所有負(fù)債及所有者權(quán)益者權(quán)益籌資活動的籌資活動的結(jié)果結(jié)果 現(xiàn)金現(xiàn)金投資剩余（滿足經(jīng)營意外支付）投資剩余（滿足經(jīng)營意外支付）短期借款短期借款銀行信用籌銀行信用籌資資 應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款投資（促進(jìn)銷售）應(yīng)收帳款投資（促進(jìn)銷售）應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款商業(yè)信用籌商業(yè)信用籌資資 存貨存貨存貨投資（保證銷售或生產(chǎn)連續(xù)性）存貨投資（保證銷售或生產(chǎn)連續(xù)性） 長期負(fù)債長期負(fù)債長期負(fù)債籌長期負(fù)債籌資資 長期投資長期投資對外長期投資（控制子公司）對外長期投資（控制子公司）股本股本權(quán)益籌資權(quán)益籌資 固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)對內(nèi)長期投資（經(jīng)營的基本條件）對內(nèi)長期投資（經(jīng)營的基本條件）留存利潤留存利潤內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資財(cái)務(wù)

19、管理資產(chǎn)負(fù)債表解讀重點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表解讀重點(diǎn) 流動性流動性 凈營運(yùn)資金凈營運(yùn)資金= =流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動流動負(fù)債、負(fù)債、資產(chǎn)資產(chǎn)- -負(fù)債負(fù)債= =股東權(quán)益股東權(quán)益（資本結(jié)構(gòu)）（資本結(jié)構(gòu)） 市場價(jià)值與賬面價(jià)值市場價(jià)值與賬面價(jià)值資產(chǎn)資產(chǎn)年年初初數(shù)數(shù)年年末末數(shù)數(shù)負(fù)債及所負(fù)債及所有者權(quán)益有者權(quán)益年年初初數(shù)數(shù)年年末末數(shù)數(shù)流動流動資產(chǎn)資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債長期負(fù)債長期負(fù)債長期長期資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)所有者權(quán)益合計(jì)益合計(jì)資產(chǎn)資產(chǎn)合計(jì)合計(jì)負(fù)債及所負(fù)債及所有者權(quán)益有者權(quán)益合計(jì)合計(jì)財(cái)務(wù)管理市場價(jià)值與賬面價(jià)值（克林公司）市場價(jià)值與賬面價(jià)值（克林公司）賬面價(jià)值市場價(jià)值負(fù)債及股東權(quán)益長期債務(wù)500500股權(quán)權(quán)

20、益6001100合計(jì)11001600財(cái)務(wù)管理2 2、損益表（利潤表）、損益表（利潤表） 反映公司在一定期間的反映公司在一定期間的經(jīng)營成果經(jīng)營成果 理論依據(jù)：理論依據(jù)：“收入收入- -費(fèi)用費(fèi)用= =損益損益”。 動態(tài)報(bào)表、期間報(bào)表動態(tài)報(bào)表、期間報(bào)表一、業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)收入二、營業(yè)利潤二、營業(yè)利潤三、營業(yè)外收入、支出等三、營業(yè)外收入、支出等四、利潤總額四、利潤總額五、所得稅費(fèi)用五、所得稅費(fèi)用六、凈利潤六、凈利潤息前稅前利潤（息前稅前利潤（EBIT)=凈利潤凈利潤+所得稅所得稅+利息費(fèi)用利息費(fèi)用單位：單位： 年年月月 貨幣：貨幣：財(cái)務(wù)管理損益表的作用 經(jīng)營經(jīng)營能力能力 -銷售收入銷售收入 -凈利潤凈利潤

21、 經(jīng)營成長經(jīng)營成長 -銷售增長率銷售增長率 -利潤增利潤增長率長率 盈利盈利能力能力 -銷售利潤率銷售利潤率 -成本費(fèi)用率成本費(fèi)用率 - - 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率 - -每股收益每股收益(EPS)(EPS) 償債能力償債能力 -利息收入倍數(shù)利息收入倍數(shù) 經(jīng)營結(jié)構(gòu)經(jīng)營結(jié)構(gòu) -收入結(jié)構(gòu)收入結(jié)構(gòu) -產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)產(chǎn)銷結(jié)構(gòu) -成本成本結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu) -利潤利潤結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu) -利潤分配利潤分配結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理損益表的解讀損益表的解讀 關(guān)注利潤的構(gòu)成：不僅關(guān)注凈利潤，更應(yīng)關(guān)注關(guān)注利潤的構(gòu)成：不僅關(guān)注凈利潤，更應(yīng)關(guān)注主營業(yè)務(wù)利潤；主營業(yè)務(wù)利潤；利潤總額利潤總額= =主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)利潤+ +其他業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)利潤+

22、+投資收投資收益益+ +補(bǔ)貼收入補(bǔ)貼收入+ +營業(yè)外收入營業(yè)外收入- -營業(yè)外支出營業(yè)外支出 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則與凈利潤；企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則與凈利潤； 非現(xiàn)金項(xiàng)目：會計(jì)利潤與現(xiàn)金流量；非現(xiàn)金項(xiàng)目：會計(jì)利潤與現(xiàn)金流量； 時(shí)間和成本時(shí)間和成本財(cái)務(wù)管理 3 3、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量表 反映公司一定會計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息。反映公司一定會計(jì)期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息。 理論依據(jù)：理論依據(jù)： 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量= =現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 動態(tài)報(bào)表，期間性報(bào)表動態(tài)報(bào)表，期間性報(bào)表一、一、 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量二

23、、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額財(cái)務(wù)管理（2 2）現(xiàn)金流量表的閱讀的重點(diǎn)）現(xiàn)金流量表的閱讀的重點(diǎn) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流在評價(jià)企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力時(shí)最為關(guān)經(jīng)營活動現(xiàn)金流在評價(jià)企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力時(shí)最為關(guān)鍵。鍵。 投資和融資活動的現(xiàn)金流的分析，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流共投資和融資活動的現(xiàn)金流的分析，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金流共同進(jìn)行。同進(jìn)行。財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)二、財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表表n百分比（同比）財(cái)務(wù)報(bào)表百分比（同比）財(cái)務(wù)報(bào)表 是指用百分比代替所有價(jià)值形態(tài)數(shù)值的規(guī)范化財(cái)是指用百

24、分比代替所有價(jià)值形態(tài)數(shù)值的規(guī)范化財(cái)務(wù)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表中用資產(chǎn)的百分比來表示；務(wù)報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表中用資產(chǎn)的百分比來表示；損益表中用銷售收入的百分比來表示。損益表中用銷售收入的百分比來表示。n基期比財(cái)務(wù)報(bào)表基期比財(cái)務(wù)報(bào)表（趨勢分析）（趨勢分析） 是指在選擇一基準(zhǔn)年份的基礎(chǔ)上，計(jì)算目標(biāo)年份是指在選擇一基準(zhǔn)年份的基礎(chǔ)上，計(jì)算目標(biāo)年份的各項(xiàng)與基準(zhǔn)年份的同一指標(biāo)的比值，并填入表的各項(xiàng)與基準(zhǔn)年份的同一指標(biāo)的比值，并填入表中相應(yīng)位置的一種財(cái)務(wù)報(bào)表?；诒容^資產(chǎn)負(fù)債中相應(yīng)位置的一種財(cái)務(wù)報(bào)表?；诒容^資產(chǎn)負(fù)債表與基期比較損益表。表與基期比較損益表。財(cái)務(wù)管理發(fā)展公司百分比資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)展公司百分比資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)管理二

25、、財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)二、財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析 特點(diǎn)：特點(diǎn)：1 1）目的性；）目的性；2 2）相對值相對值；3 3）數(shù)據(jù)主要來自）數(shù)據(jù)主要來自會計(jì)報(bào)表。會計(jì)報(bào)表。 分類：分類： 1 1）反映短期償付能力的財(cái)務(wù)比率；）反映短期償付能力的財(cái)務(wù)比率； 2 2）反映長期償付能力的財(cái)務(wù)比率；）反映長期償付能力的財(cái)務(wù)比率； 3 3）反映資產(chǎn)管理水平的財(cái)務(wù)比率；）反映資產(chǎn)管理水平的財(cái)務(wù)比率； 4 4）反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率；）反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率； 5 5）反映市場價(jià)值的財(cái)務(wù)比率。）反映市場價(jià)值的財(cái)務(wù)比率。財(cái)務(wù)管理比較基準(zhǔn)比較基準(zhǔn)n縱向比較（時(shí)間趨勢分析）縱向比較（時(shí)間趨勢分析）n橫向

26、比較（同行業(yè)分析，如中國證監(jiān)會行業(yè)分類橫向比較（同行業(yè)分析，如中國證監(jiān)會行業(yè)分類代碼）：同行業(yè)的競爭對手、同行業(yè)的平均值、代碼）：同行業(yè)的競爭對手、同行業(yè)的平均值、中位數(shù)中位數(shù)n綜合分析綜合分析財(cái)務(wù)管理比率分析比率分析( (一一) )短期償債能力分析短期償債能力分析1 1、流動比率、流動比率 流動比率流動資產(chǎn)流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動負(fù)債 一般認(rèn)為合理的最低流動比率要大于一般認(rèn)為合理的最低流動比率要大于1 1，但在實(shí)務(wù)中，還要與同行，但在實(shí)務(wù)中，還要與同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能評價(jià)這個(gè)業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能評價(jià)這個(gè)比率是高還是低。比率是

27、高還是低。財(cái)務(wù)管理流動比率分析流動比率分析年度年度2001200120022002200320032004200420052005萬科萬科1.99 1.99 2.51 2.51 2.13 2.13 2.41 2.41 1.83 1.83 金地集團(tuán)金地集團(tuán)2.48 2.48 2.00 2.00 1.64 1.64 1.98 1.98 2.03 2.03 行業(yè)平均行業(yè)平均1.97 1.97 1.95 1.95 1.97 1.97 1.76 1.76 1.70 1.70 從流動比率來看，萬科的短期償付能力略高于可比公司行業(yè)平均水平。從流動比率來看，萬科的短期償付能力略高于可比公司行業(yè)平均水平。財(cái)務(wù)管

28、理 速動比率（流動資產(chǎn)存貨）速動比率（流動資產(chǎn)存貨）流動負(fù)債流動負(fù)債通常認(rèn)為正常的速動比率為通常認(rèn)為正常的速動比率為1，但因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動，但因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動比率沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，要與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，同比率沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，要與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，同時(shí)要與公司的歷史進(jìn)行比較。時(shí)要與公司的歷史進(jìn)行比較。2、速動比率、速動比率財(cái)務(wù)管理速動比率分析速動比率分析年度年度2001200120022002200320032004200420052005萬科萬科0.450.450.570.570.320.320.730.730.460.46金地集團(tuán)金地集團(tuán)1.62 1.62 0.75 0.75 0.

29、33 0.33 0.72 0.72 0.37 0.37 行業(yè)平均行業(yè)平均0.99 0.99 0.85 0.85 0.66 0.66 0.71 0.71 0.59 0.59 但是，從速動比率來看，萬科的短期償付能力低于可比公司行業(yè)平但是，從速動比率來看，萬科的短期償付能力低于可比公司行業(yè)平均水平，但越來越接近。均水平，但越來越接近。財(cái)務(wù)管理3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 = =（貨幣資金（貨幣資金 + + 現(xiàn)金等價(jià)物）現(xiàn)金等價(jià)物）/ /流動負(fù)債合計(jì)流動負(fù)債合計(jì) 分析分析 分析要點(diǎn)：比率越高，償債能力越強(qiáng)。比率過高，并非好現(xiàn)象。分析要點(diǎn)：比率越高，償債能力越強(qiáng)。比率過高，并非好現(xiàn)象。

30、比速動比率更科學(xué)。一般認(rèn)為結(jié)果為比速動比率更科學(xué)。一般認(rèn)為結(jié)果為0.5-10.5-1比較合適。應(yīng)將上述比較合適。應(yīng)將上述三項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行分析。三項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行分析。 財(cái)務(wù)管理影響影響短期短期償債能力的因素還有償債能力的因素還有： (1)(1)、或有事項(xiàng)；、或有事項(xiàng)； (2)(2)、擔(dān)保責(zé)任；、擔(dān)保責(zé)任； (3)(3)、租賃活動；、租賃活動； (4)(4)、可動銀行貸款額。、可動銀行貸款額。 (5) (5) 、打算立即變現(xiàn)的、打算立即變現(xiàn)的長期資產(chǎn)長期資產(chǎn). . (6) (6) 、信譽(yù)、信譽(yù). .財(cái)務(wù)管理（二）長期償債能力分析（二）長期償債能力分析1、資產(chǎn)負(fù)債率、長期負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率、

31、長期負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額)100長期負(fù)債率長期負(fù)債率=長期負(fù)債長期負(fù)債/(長期負(fù)債長期負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。此比率越高，說明償還債務(wù)的能力越差。此比率越高，說明償還債務(wù)的能力越差。比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率分析 案例： 某企業(yè)現(xiàn)有自有

32、資金100萬元，年初做出了投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測： 投資收益 企業(yè)現(xiàn)在追加100萬元投資。 （1）借款100萬， 利息率8% 股東收益為10% 收益10萬元6% 收益6萬元10% 208 = 12106% 12 8 = 46（2）股權(quán)籌資100萬。老股東收益為10% 收益10萬元6% 收益6萬元財(cái)務(wù)管理股東權(quán)益的倒數(shù)，稱股東權(quán)益的倒數(shù)，稱權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)。其公式：。其公式： 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額表明資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍？倍數(shù)越大，說明股東投入表明資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍？倍數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小的資本在資產(chǎn)中所占的比重越小2

33、.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率= =股東權(quán)益總額股東權(quán)益總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 此比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。比率越大，企業(yè)的此比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。比率越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng)。財(cái)務(wù)管理3、利息保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)息稅前利潤利息保障倍數(shù)息稅前利潤利息費(fèi)用利息費(fèi)用公式中的分母公式中的分母“利息費(fèi)用利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用

34、，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。利息。已獲利息倍數(shù)分析：已獲利息倍數(shù)分析：已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。至少只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。至少應(yīng)大于應(yīng)大于1，否則，說明企業(yè)難以用經(jīng)營所得按時(shí)按量支付利息。，否則，說明企業(yè)難以用經(jīng)營所得按時(shí)按量支付利息。財(cái)務(wù)管理長期償付能力分析長期償付能力分析年度年度2001200120022002200320032004200420052005資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率：萬科萬科51.7851.78

35、58.2958.2954.9254.9259.4259.4260.9860.98金地集團(tuán)金地集團(tuán)39.29 39.29 52.94 52.94 66.97 66.97 53.47 53.47 53.71 53.71 行業(yè)平均行業(yè)平均51.03 51.03 58.99 58.99 60.47 60.47 68.32 68.32 74.65 74.65 負(fù)債股權(quán)比率負(fù)債股權(quán)比率萬科萬科107.45107.45141.66141.66123.38123.38148.82148.82161.39161.39金地集團(tuán)金地集團(tuán)69.96 69.96 121.01 121.01 213.56 213.56

36、123.06 123.06 129.36 129.36 行業(yè)平均行業(yè)平均233.36 233.36 130.29 130.29 165.57 165.57 187.25 187.25 188.98 188.98 利息保障倍數(shù)：利息保障倍數(shù)：萬科萬科344.11344.11金地集團(tuán)金地集團(tuán)800.03 800.03 75.21 75.21 行業(yè)平均行業(yè)平均158.80 158.80 28.42 28.42 30.68 30.68 17.06 17.06 16.14 16.14 萬科的長期償付能力高于行業(yè)平均水平，與金地集團(tuán)較為接近。萬科的長期償付能力高于行業(yè)平均水平，與金地集團(tuán)較為接近。財(cái)務(wù)管理

37、影響償債能力的因素還有影響償債能力的因素還有： (1)(1)、或有事項(xiàng)；、或有事項(xiàng)； (2)(2)、擔(dān)保責(zé)任；、擔(dān)保責(zé)任； (3)(3)、租賃活動；、租賃活動； (4)(4)、可動銀行貸款額、可動銀行貸款額; ; (5)(5)、長期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、長期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)( (固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn));); (6)(6)、類長期負(fù)債、類長期負(fù)債( (可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股利息可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股利息);); (7)(7)、長期租賃、長期租賃; ;財(cái)務(wù)管理（三）資產(chǎn)管理水平分析（三）資產(chǎn)管理水平分析1 1、存貨周轉(zhuǎn)率：、存貨周轉(zhuǎn)率： 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率( (次數(shù)次數(shù)) )銷售成本銷售成本平均存貨平均存貨

38、 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360360存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 分析：分析： 可衡量企業(yè)的銷售能力，客觀地反映企業(yè)的銷售效率可衡量企業(yè)的銷售能力，客觀地反映企業(yè)的銷售效率 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。財(cái)務(wù)管理2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù)次數(shù))賒賒銷收入銷收入

39、平均應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。的時(shí)間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 分析：分析：這一比率越高，說明催收賬款的速度越快，就越能減少壞帳損失。這一比率越高，說明催收賬款的速度越快，就越能減少壞帳損失?？隙ㄔ礁咴胶脝?？肯定越高越好嗎？財(cái)務(wù)管理3、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入平均流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn)總資

40、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額分析：分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。企業(yè)節(jié)約資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。的增加。沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次沃爾瑪是經(jīng)銷商，一塊錢的成本投進(jìn)去，周轉(zhuǎn)一次2%的毛利并的毛利并不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)不高，但是它一塊錢資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)24次。一塊錢資本

41、一年就掙次。一塊錢資本一年就掙四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的原因。四毛八分錢。這是沃爾瑪掙錢的原因。財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)管理水平分析資產(chǎn)管理水平分析年度年度2001200120022002200320032004200420052005存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率：萬科萬科0.840.840.650.650.630.630.550.550.540.54金地集團(tuán)金地集團(tuán)0.67 0.67 0.49 0.49 0.37 0.37 0.65 0.65 0.38 0.38 行業(yè)平均行業(yè)平均1.19 1.19 0.86 0.86 0.54 0.54 0.59 0.59 0.54 0.54 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

42、：萬科萬科10.2210.2213.913.922.3222.3223.7923.7928.0728.07金地集團(tuán)金地集團(tuán)20.36 20.36 140.58 140.58 636.69 636.69 2540.93 2540.93 3609.42 3609.42 行業(yè)平均行業(yè)平均6.51 6.51 8.88 8.88 10.92 10.92 11.38 11.38 9.52 9.52 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率萬科萬科0.740.740.620.620.680.680.590.590.560.56金地集團(tuán)金地集團(tuán)0.39 0.39 0.36 0.36 0.38 0.38 0.59 0.59 0

43、.41 0.41 行業(yè)平均行業(yè)平均0.36 0.36 0.34 0.34 0.32 0.32 0.34 0.34 0.30 0.30 萬科的存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均水平接近，應(yīng)收帳款萬科的存貨周轉(zhuǎn)率與行業(yè)平均水平接近，應(yīng)收帳款總資產(chǎn)管理水平高于行業(yè)平均水平?？傎Y產(chǎn)管理水平高于行業(yè)平均水平。財(cái)務(wù)管理（四）企業(yè)獲利能力分析（四）企業(yè)獲利能力分析1 1、資產(chǎn)總收益率、資產(chǎn)總收益率 資產(chǎn)總收益率資產(chǎn)總收益率= = 息稅前利潤利息稅前利潤利平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 資產(chǎn)凈收益率資產(chǎn)凈收益率(ROA)(ROA)= = 凈利潤凈利潤 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 分析：分析： 本項(xiàng)比率主要是用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤本項(xiàng)

44、比率主要是用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力。其比率越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)的能力。其比率越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)財(cái)務(wù)管理2、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率(也叫權(quán)益報(bào)酬率、也叫權(quán)益報(bào)酬率、ROE)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(凈利潤凈利潤平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn))100分析：分析：本項(xiàng)比率反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。此比率越高，本項(xiàng)比率反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。此比率越高，越說明企業(yè)股東投資報(bào)酬的能力越強(qiáng)，即管理者為股東帶來的越說明企業(yè)股東投資報(bào)酬的能力越強(qiáng)，即管理者為股東帶來的報(bào)酬率越高。報(bào)酬率越高。3、銷售凈利率、銷售凈利率(ROS)銷售凈利率銷售凈利率(凈利潤凈利潤銷售收入銷售收

45、入)100分析：分析：該指標(biāo)反映銷售收入的獲利水平。比率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大該指標(biāo)反映銷售收入的獲利水平。比率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。通過分析銷售凈利潤的升降變動，可銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。通過分析銷售凈利潤的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。平。財(cái)務(wù)管理盈利能力分析：盈利能力分析：年度年度2001200120022002200320032004200420052005銷售凈利率：銷售凈利率：萬科萬科8.398.398.368.368.58.511.4511.4512.7912

46、.79金地集團(tuán)金地集團(tuán)18.14 18.14 14.24 14.24 10.96 10.96 7.76 7.76 12.43 12.43 行業(yè)平均行業(yè)平均9.27 9.27 11.88 11.88 10.01 10.01 9.22 9.22 10.16 10.16 資產(chǎn)凈利率：資產(chǎn)凈利率：萬科萬科8.248.246.946.948.818.819.599.5910.5610.56金地集團(tuán)金地集團(tuán)8.27 8.27 6.30 6.30 5.76 5.76 7.98 7.98 7.30 7.30 行業(yè)平均行業(yè)平均3.30 3.30 2.35 2.35 5.11 5.11 4.60 4.60 4.6

47、3 4.63 權(quán)益凈利率：權(quán)益凈利率：萬科萬科11.9611.9611.3111.3111.5311.5314.1614.1616.2516.25金地集團(tuán)金地集團(tuán)9.43 9.43 10.27 10.27 10.96 10.96 9.67 9.67 11.66 11.66 行業(yè)平均行業(yè)平均5.12 5.12 5.40 5.40 4.70 4.70 1.42 1.42 3.78 3.78 每股收益每股收益= =凈利潤凈利潤/ /總股數(shù)：總股數(shù)：萬科萬科0.5920.5920.6060.6060.3880.3880.3860.3860.3630.363金地集團(tuán)金地集團(tuán)0.45 0.45 0.51

48、0.51 0.61 0.61 0.67 0.67 0.48 0.48 行業(yè)平均行業(yè)平均0.11 0.11 0.12 0.12 0.14 0.14 0.19 0.19 0.20 0.20 財(cái)務(wù)管理盈利能力分析：盈利能力分析：ROEROE萬科的盈利能力呈穩(wěn)定的增長趨勢，且優(yōu)于可比公司行業(yè)平均萬科的盈利能力呈穩(wěn)定的增長趨勢，且優(yōu)于可比公司行業(yè)平均水平。水平。財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)比率現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)比率一一. .現(xiàn)金流動性分析現(xiàn)金流動性分析1.1.現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/ /流動負(fù)流動負(fù)債債2.2.債務(wù)保障率債務(wù)保障率= =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流

49、量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/(/(流動負(fù)流動負(fù)債債+ +長期負(fù)債長期負(fù)債) )財(cái)務(wù)管理二二. .獲取現(xiàn)金能力分析獲取現(xiàn)金能力分析1.1.每元銷售現(xiàn)金凈流入每元銷售現(xiàn)金凈流入 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /主營業(yè)務(wù)收主營業(yè)務(wù)收入入 - - 反映收入的變現(xiàn)情況反映收入的變現(xiàn)情況2.2.每股經(jīng)營現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 =(=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利)/)/發(fā)行在外的普發(fā)行在外的普通股股數(shù)通股股數(shù)此指標(biāo)常此指標(biāo)常高于高于EPSEPS, ,因?yàn)楝F(xiàn)金流量沒有減去非付現(xiàn)因?yàn)楝F(xiàn)金流量沒有減去非付現(xiàn)成本成本. .尤其在分析資本支出和支付股利時(shí)比尤其在分析資本支出

50、和支付股利時(shí)比EPSEPS更優(yōu)更優(yōu). .3.3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /全部全部資產(chǎn)資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理反映市場價(jià)值的財(cái)務(wù)比率反映市場價(jià)值的財(cái)務(wù)比率 市盈率市盈率= =市場價(jià)格市場價(jià)格/ /每股收益每股收益 市盈率是投資收益率的倒數(shù)市盈率是投資收益率的倒數(shù) 市盈率的高低直接受利率高低的影響市盈率的高低直接受利率高低的影響 市盈率是一個(gè)需要?jiǎng)討B(tài)考察的指標(biāo)市盈率是一個(gè)需要?jiǎng)討B(tài)考察的指標(biāo) 市盈率的高低反映一家公司股票價(jià)值的成長性、市盈率的高低反映一家公司股票價(jià)值的成長性、高估或低估高估或低估 市凈率市凈率= =市場價(jià)格市場價(jià)格/ /每股凈資產(chǎn)每股

51、凈資產(chǎn) = =市場價(jià)格市場價(jià)格/ /每股帳面價(jià)值每股帳面價(jià)值 Q Q比率（比率（TOBIN QTOBIN Q） = = （債券、股票總市值）（債券、股票總市值）/ /總資產(chǎn)總資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理市盈率與一年期存款利率市盈率與一年期存款利率財(cái)務(wù)管理市場價(jià)值與賬面價(jià)值（克林公司）市場價(jià)值與賬面價(jià)值（克林公司）賬面價(jià)值市場價(jià)值負(fù)債及股東權(quán)益長期債務(wù)500500股權(quán)權(quán)益6001100合計(jì)11001600Q比率比率=1600/1100=1.455財(cái)務(wù)管理市場價(jià)值分析：市場價(jià)值分析：年度年度20012002200320042005萬科：萬科：P/E(P/E(市盈率）市盈率）39.50 39.50 28.55 28

52、.55 19.35 19.35 15.56 15.56 12.75 12.75 M/B(M/B(市凈率）市凈率）5.32 5.32 3.84 3.84 2.60 2.60 2.08 2.08 1.72 1.72 金地集團(tuán)金地集團(tuán)P/E(P/E(市盈率）市盈率）43.0843.0834.5834.5818.5418.5418.9818.9813.1213.12M/B(M/B(市凈率）市凈率）3.463.462.782.781.491.491.531.531.051.05財(cái)務(wù)管理獲取現(xiàn)金能力分析獲取現(xiàn)金能力分析1.1.每元銷售現(xiàn)金凈流入每元銷售現(xiàn)金凈流入 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

53、/ /主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入 - - 反映收入的變現(xiàn)情況反映收入的變現(xiàn)情況2.2.每股經(jīng)營現(xiàn)金流量每股經(jīng)營現(xiàn)金流量 =(=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量- -優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利)/)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股股數(shù)此指標(biāo)常此指標(biāo)常高于高于EPSEPS, ,因?yàn)楝F(xiàn)金流量沒有減去非付現(xiàn)成因?yàn)楝F(xiàn)金流量沒有減去非付現(xiàn)成本本. .尤其在分析資本支出和支付股利時(shí)比尤其在分析資本支出和支付股利時(shí)比EPSEPS更優(yōu)更優(yōu). .3.3.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 = =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ /全部資全部資產(chǎn)產(chǎn)財(cái)務(wù)管理例子：某上市公司例子：某上市公司2020* *0 0

54、年報(bào)中存貨結(jié)構(gòu)分析（萬元）年報(bào)中存貨結(jié)構(gòu)分析（萬元）項(xiàng)目項(xiàng)目 期初期初 期末期末原材料原材料 626 23.5% 307 626 23.5% 307 7.9%7.9%低值易耗品低值易耗品 44 1.7% 52 44 1.7% 52 1.3%1.3%庫存商品庫存商品 2039 74.8% 3513 2039 74.8% 3513 90.8%90.8%合計(jì)合計(jì) 2079 100% 3872 2079 100% 3872 100%100%* *公司存貨中庫存商品占有很大比重公司存貨中庫存商品占有很大比重* *期末存貨增加系庫存商品增加所致期末存貨增加系庫存商品增加所致* *公司存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能

55、有問題公司存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能有問題財(cái)務(wù)管理三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系三、杜邦財(cái)務(wù)分析體系1 1杜邦財(cái)務(wù)分析體系的主要指標(biāo)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的主要指標(biāo)杜邦體系中，權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最杜邦體系中，權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)。強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)。2 2杜邦分析體系的作用杜邦分析體系的作用 解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取措施解釋指標(biāo)變動的原因和變動趨勢，為采取措施指明方向。指明方向。3 3特點(diǎn)特點(diǎn) 杜邦分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而杜邦分析體系是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)管理凈資產(chǎn)收益率凈資

56、產(chǎn)收益率管理人員可以通過三種方式影響股東回報(bào)率管理人員可以通過三種方式影響股東回報(bào)率: :銷售凈利率銷售凈利率: :經(jīng)營效率經(jīng)營效率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：資產(chǎn)使用效率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：資產(chǎn)使用效率權(quán)益乘數(shù)：財(cái)務(wù)杠桿權(quán)益乘數(shù)：財(cái)務(wù)杠桿總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益銷售收入銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益X XX XX X銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)X XX X 通過杜幫分析體系了解盈利情況的組成部分來明白為通過杜幫分析體系了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的什么能盈利和如何盈利的? ?凈利潤凈利潤股東權(quán)益股東權(quán)益凈利潤凈利潤總資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利潤凈利潤銷

57、售收入銷售收入財(cái)務(wù)管理凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率平均權(quán)益乘數(shù)平均權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售凈利率凈利潤凈利潤銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額總收入總收入總成本總成本非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)銷售成本銷售成本銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用營業(yè)外支出營業(yè)外支出管理費(fèi)用管理費(fèi)用稅金稅金固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期投資長期投資 貨幣貨幣資金資金短期短期投資投資無形資產(chǎn)及無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)應(yīng)收及預(yù)付帳款付帳款存貨存貨其他流動其他流動資產(chǎn)資產(chǎn)-+財(cái)務(wù)管理杜邦分析：杜邦分析：年度年度20012001200220022003200320

58、04200420052005銷售凈利率銷售凈利率8.398.398.368.368.58.511.4511.4512.7912.79總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.740.740.620.620.680.680.590.590.560.56權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1.93 1.93 2.18 2.18 1.99 1.99 2.10 2.10 2.27 2.27 ROEROE11.9611.9611.3111.3111.5311.5314.1614.1616.2516.25萬科近年來凈資產(chǎn)收益率的提高主要是源于萬科近年來凈資產(chǎn)收益率的提高主要是源于盈利能力的不斷提高和財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用。盈利能力的不斷提高和財(cái)務(wù)

59、杠桿的運(yùn)用。財(cái)務(wù)管理例：以下是例：以下是A A、B B兩公司的有關(guān)資料兩公司的有關(guān)資料 A A公司公司 銷售收入銷售收入 生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本 590373590373 管理費(fèi)用管理費(fèi)用 250000250000 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 8000080000 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 50005000 凈利潤凈利潤 5000050000 資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額500000500000 股東權(quán)益平均余額股東權(quán)益平均余額 250000 250000 B B公司公司 579299579299 270000270000 8500085000 60006000 4000040000 400000400000 20000

60、0200000要求：運(yùn)用杜幫分析法對要求：運(yùn)用杜幫分析法對A、B公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析。公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)管理 A A公司公司 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 20%20% 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 2 2 資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率 10%10% 銷售凈利率銷售凈利率 5%5% 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2 2 B B公司公司 20%20% 2 2 10%10% 4%4% 2.52.5A公司應(yīng)努力加速資金周轉(zhuǎn)公司應(yīng)努力加速資金周轉(zhuǎn)B公司應(yīng)努力降低期間費(fèi)用公司應(yīng)努力降低期間費(fèi)用財(cái)務(wù)管理案例案例 葛洲壩（葛洲壩（600068600068） “葛洲壩葛洲壩”股票于股票于19971997年年5 5月在上海證券交易

61、所掛牌月在上海證券交易所掛牌上市。上市。 根據(jù)杜邦分析系統(tǒng)，選取二家資產(chǎn)總額相近的建筑根據(jù)杜邦分析系統(tǒng)，選取二家資產(chǎn)總額相近的建筑行業(yè)公司行業(yè)公司葛洲壩葛洲壩(600068)(600068)、上海建工、上海建工(600170)(600170)、隧道股份隧道股份(600820)(600820)相關(guān)資料進(jìn)行分析。相關(guān)資料進(jìn)行分析。 財(cái)務(wù)管理股票名稱股票名稱日期日期凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率銷售銷售凈利率凈利率總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)杠桿杠桿葛洲壩葛洲壩199810.1313.340.461.65199910.1514.000.501.4520006.769.840.471.46上海建工上海建

62、工199811.962.571.582.94199910.662.731.482.65200010.932.911.522.48隧道股份隧道股份199818.224.171.143.8219998.014.370.553.36200010.544.950.623.42財(cái)務(wù)管理股票股票名稱名稱日期日期變動率變動率凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率銷售銷售凈利率凈利率總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)杠桿杠桿葛洲壩葛洲壩19991.104.959.6912.22200033.4029.715.870.67上海上海建工建工199910.876.236.7710.1220002.536.592.686.42隧道隧

63、道股份股份199956.044.8052.1512.20200031.5913.2713.961.90財(cái)務(wù)管理 葛洲壩葛洲壩19991999年的凈資產(chǎn)收益率變化不大，年的凈資產(chǎn)收益率變化不大，20002000年則明顯年則明顯下降；下降； 影響凈資產(chǎn)收益率的各因素當(dāng)中，銷售凈利率的作用較影響凈資產(chǎn)收益率的各因素當(dāng)中，銷售凈利率的作用較大，其次為財(cái)務(wù)杠桿，作用最小的當(dāng)屬總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。大，其次為財(cái)務(wù)杠桿，作用最小的當(dāng)屬總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。另外銷售凈利率另外銷售凈利率20002000年度較年度較19991999年度下降比例較大，這年度下降比例較大，這是導(dǎo)致葛洲壩凈資產(chǎn)收益率是導(dǎo)致葛洲壩凈資產(chǎn)收益率20002

64、000年較年較19991999年大幅下滑的年大幅下滑的主要原因。為進(jìn)一步了解導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅變動的主要原因。為進(jìn)一步了解導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅變動的主要因素。主要因素。 該公司該公司20002000年與年與19991999相比，銷售凈利率下降了相比，銷售凈利率下降了29.7l29.7l，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了5.875.87，盡管財(cái)務(wù)杠桿只有小幅回，盡管財(cái)務(wù)杠桿只有小幅回升升(0.67(0.67) )，結(jié)果凈資產(chǎn)收益率大幅下降，結(jié)果凈資產(chǎn)收益率大幅下降( (下降比例約下降比例約為為3434左右左右) )。 葛洲壩葛洲壩凈資產(chǎn)收益率變化分析凈資產(chǎn)收益率變化分析財(cái)務(wù)管理 對葛洲壩的

65、杜邦分析至少能給我們以下啟示：對葛洲壩的杜邦分析至少能給我們以下啟示：(1)(1)葛洲葛洲壩歷年凈資產(chǎn)收益率構(gòu)成中，銷售凈利率的比重最大，壩歷年凈資產(chǎn)收益率構(gòu)成中，銷售凈利率的比重最大，說明將來銷售凈利率的增幅空間有限，依賴總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)說明將來銷售凈利率的增幅空間有限，依賴總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財(cái)務(wù)杠桿率來提升凈資產(chǎn)增長率率和財(cái)務(wù)杠桿率來提升凈資產(chǎn)增長率( (成長性成長性) )的空間較的空間較大；大；(2)(2)導(dǎo)致導(dǎo)致20002000年度凈資產(chǎn)收益率下滑的主要因素為年度凈資產(chǎn)收益率下滑的主要因素為銷售凈利率的大幅下滑，因而為進(jìn)一步了解深層影響因銷售凈利率的大幅下滑，因而為進(jìn)一步了解深層影響因素，有必要

66、對影響銷售凈利率的各因素做更細(xì)致的分析。素，有必要對影響銷售凈利率的各因素做更細(xì)致的分析。 影響銷售凈利率的主要因素有：主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)影響銷售凈利率的主要因素有：主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、三項(xiàng)費(fèi)用、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支務(wù)成本、三項(xiàng)費(fèi)用、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支和所得稅等和所得稅等 財(cái)務(wù)管理股股票票日期日期凈利潤凈利潤利潤利潤總額總額主營業(yè)主營業(yè)務(wù)收入務(wù)收入主營業(yè)主營業(yè)務(wù)成本務(wù)成本主營業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤務(wù)利潤營業(yè)營業(yè)利潤利潤投資投資收益收益補(bǔ)貼補(bǔ)貼收益收益葛葛洲洲壩壩199825 60438 368191 882138 86047 89236 6891 598199928 78442 357205 608150 69249 46639 3711 776934200021 21130 882215 580166 75142 95531 4251 255320單位：萬元單位：萬元財(cái)務(wù)管理 凈利潤凈利潤20002000年較年較19991999年大幅下降，注意到利潤總額和營年大幅下降，注意到利潤總額和營業(yè)利潤在業(yè)利潤在20002000年度也大幅下降，年度也大幅下降， 2000