《EVA與財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警課件》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《EVA與財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警課件（50頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、EVA與財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警與財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警徐徐光光華華南京理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院南京理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 EVAEVA是當(dāng)代最轟動(dòng)的財(cái)務(wù)理念。是當(dāng)代最轟動(dòng)的財(cái)務(wù)理念。 財(cái)富財(cái)富雜志雜志作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVAEVA反映了管理價(jià)值的所有方面。反映了管理價(jià)值的所有方面。 彼得彼得德魯克德魯克企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī) 安然、安達(dá)信、凱瑪特、世通、安然、安達(dá)信、凱瑪特、世通、帕瑪拉特、八百伴帕瑪拉特、八百伴 巨人、秦池、斯威特、太平洋、巨人、秦池、斯威特、太平洋、藍(lán)田、銀廣夏藍(lán)田、銀廣夏企業(yè)壽命 美國大約美國大約62%62%的企業(yè)壽命不超過的企業(yè)壽命不超過5
2、 5年年, , 中中小企業(yè)平均壽命不到小企業(yè)平均壽命不到7 7年。年。 歐洲與日本企業(yè)平均：歐洲與日本企業(yè)平均：1212年年 中國大型業(yè)平均中國大型業(yè)平均7.37.3年年 中國民營企業(yè)平均：中國民營企業(yè)平均：3.53.5年年 冰凍三尺， 非一日之寒。E V AE V AEVAEVA的產(chǎn)生與發(fā)展的產(chǎn)生與發(fā)展? ?EVAEVA管理體系管理體系 EVA的產(chǎn)生與發(fā)展 EVAEVA（EconomicEconomicValueValueAddedAdded），即經(jīng)濟(jì)增加值，是），即經(jīng)濟(jì)增加值，是企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤減去該企業(yè)所有資本的機(jī)會(huì)成本企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤減去該企業(yè)所有資本的機(jī)會(huì)成本的余額。的余額。 E
3、VAEVA是思騰思特（是思騰思特（Stern StewartStern Stewart） 財(cái)務(wù)咨詢公司在財(cái)務(wù)咨詢公司在2020世紀(jì)世紀(jì)8080年代推出的。年代推出的。 目前，目前，EVAEVA已經(jīng)為美國資本市場(chǎng)和企業(yè)所接受。越來越已經(jīng)為美國資本市場(chǎng)和企業(yè)所接受。越來越多的企業(yè)集團(tuán)采用多的企業(yè)集團(tuán)采用EVAEVA作為下屬子公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和經(jīng)營作為下屬子公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和經(jīng)營者獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)。者獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)。 麥肯錫、畢馬威等公司也提供麥肯錫、畢馬威等公司也提供EVAEVA咨詢服務(wù)咨詢服務(wù)。應(yīng)用EVA管理體系的公司n國外國外 Siemens, Coca Cola, SONYSiemens, Coca Cola,
4、SONY，TOYS RTOYS R US ,JCPenny, KAO US ,JCPenny, KAO n國內(nèi)國內(nèi) 青島啤酒，上海輕工，李寧，寶鋼青島啤酒，上海輕工，李寧，寶鋼應(yīng)用EVA 從從20102010年起，包含年起，包含127127家央企下屬的三級(jí)企家央企下屬的三級(jí)企業(yè)共近業(yè)共近2 2萬戶國企推行經(jīng)濟(jì)增加值（萬戶國企推行經(jīng)濟(jì)增加值（EVAEVA）考核，）考核，并將考核結(jié)果與央企負(fù)責(zé)人薪酬、任免直接掛并將考核結(jié)果與央企負(fù)責(zé)人薪酬、任免直接掛鉤。鉤。 EVA的理論淵源n傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)的有限性傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)的有限性n公司治理理論的發(fā)展（委托公司治理理論的發(fā)展（委托代理）代理）n現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論的
5、發(fā)展（現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論的發(fā)展（MMMM理論與理論與CAPMCAPM模型）模型）EVA的計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值= = 稅后凈營業(yè)利潤資本成本稅后凈營業(yè)利潤資本成本 = = 稅后凈營業(yè)利潤資本總額稅后凈營業(yè)利潤資本總額 加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本其中：其中：稅后凈營業(yè)利潤稅后凈營業(yè)利潤 = = 稅后凈利潤利息費(fèi)用少數(shù)股東損稅后凈利潤利息費(fèi)用少數(shù)股東損益本年商譽(yù)攤銷遞延稅項(xiàng)貸方余額的增加各種準(zhǔn)益本年商譽(yù)攤銷遞延稅項(xiàng)貸方余額的增加各種準(zhǔn)備金余額的增加資本化研究發(fā)展費(fèi)用資本化研究發(fā)備金余額的增加資本化研究發(fā)展費(fèi)用資本化研究發(fā)展費(fèi)用在本年的攤銷展費(fèi)用在本年的攤銷資本總額 = 普通股權(quán)益 + 少數(shù)股
6、東權(quán)益 + 遞延稅項(xiàng)貸方余額（借方余額則為負(fù)值）+ 累計(jì)商譽(yù)攤銷 + 各種準(zhǔn)備金（壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等） + 研究發(fā)展費(fèi)用的資本化金額 + 短期借款 + 長(zhǎng)期借款 + 長(zhǎng)期借款中短期內(nèi)到期的部分加權(quán)平均資本成本單位股本資本成本（股本資本/總市值） +單位債務(wù)資本成本（債務(wù)資本/總市值）20022002年上市公司年上市公司EVAEVA前十名前十名20022002年上市公司年上市公司EVAEVA后十名后十名單位：百萬元單位：百萬元單位：百萬元單位：百萬元1 1寶鋼股份寶鋼股份2,4362,4361 1STST吉化吉化-1,056-1,0562 2華能國際華能國際1,5321,5322 2STS
7、T夏利夏利-829-8293 3TCLTCL通訊通訊9939933 3四川長(zhǎng)虹四川長(zhǎng)虹-754-7544 4粵電力粵電力A A8688684 4儀征化纖儀征化纖-743-7435 5中國石化中國石化8528525 5STST天鵝天鵝A A-559-5596 6廣州控股廣州控股7427426 6長(zhǎng)江控股長(zhǎng)江控股-522-5227 7長(zhǎng)安汽車長(zhǎng)安汽車6966967 7馬鋼股份馬鋼股份-500-5008 8上港集箱上港集箱6916918 8科龍電器科龍電器-499-4999 9STST夏新夏新5975979 9濟(jì)南輕騎濟(jì)南輕騎-492-4921010上菱電器上菱電器5605601010東方通信東方通
8、信-459-459中國上市公司財(cái)富創(chuàng)造和毀滅排行榜中國上市公司財(cái)富創(chuàng)造和毀滅排行榜2007年中國上市公司EVA排名（資料來源： 中國證券報(bào)2008年3月28日 ）單位：百萬元第1名中國石油943332中國神華136193中國鋁業(yè)69064中海發(fā)展37785萬科A33916中國船舶30527江西鋁業(yè)27648貴州茅臺(tái)24499華能國際101010南京高科18832011年中央企業(yè)EVA排名（資料來源： 2011年07月15日17:25財(cái)經(jīng)網(wǎng)） 美國大公司的美國大公司的EVAEVA值值( (1998年年) )表中金額一欄的單位為（億美元）利潤VS創(chuàng)值創(chuàng)值方程2=r2（K）利潤方程2=r2（K）(D
9、) (D) 2(A)(B) (C) 1 EVA相對(duì)于傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)，特別是在企業(yè)處于規(guī)模擴(kuò)張的情況相對(duì)于傳統(tǒng)的利潤指標(biāo)，特別是在企業(yè)處于規(guī)模擴(kuò)張的情況下，能較早的發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳下，能較早的發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳 安然的EVA表現(xiàn)n摘自安然公司2000年年報(bào)無論從哪個(gè)角度去評(píng)估，安然公司在2000年的業(yè)績(jī)都是無可挑剔的。2000年公司年度凈利潤達(dá)到歷史最高。安然公司非常注重每股收益，預(yù)計(jì)公司未來收益會(huì)持續(xù)走強(qiáng)。19961997199819992000凈收益(mn)600$100$700$880$990$每股收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$EVA-10$50$-200$
10、-330$-650$財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警公司財(cái)務(wù)與績(jī)效評(píng)價(jià)研究公司財(cái)務(wù)與績(jī)效評(píng)價(jià)研究魏文王魏文王問答名醫(yī)扁鵲名醫(yī)扁鵲 魏文王問扁鵲曰：魏文王問扁鵲曰：“子昆弟三人其孰最善為醫(yī)？子昆弟三人其孰最善為醫(yī)？” ” 扁鵲曰：扁鵲曰：“長(zhǎng)兄最善，中兄次之，扁鵲最為下。長(zhǎng)兄最善，中兄次之，扁鵲最為下。” ” 魏文侯曰：魏文侯曰：“可得聞邪？可得聞邪？” 扁鵲曰：扁鵲曰：“長(zhǎng)兄於病視神，未有形而除之，故名不出長(zhǎng)兄於病視神，未有形而除之，故名不出於家。中兄治病，其在毫毛，故名不出於閭。若扁鵲於家。中兄治病，其在毫毛，故名不出於閭。若扁鵲者，鑱血脈，投毒藥，副肌膚，閑而名出聞於諸侯。者，鑱血脈，投毒藥，副肌膚，閑而名出
11、聞於諸侯。” ” 魏文王魏文王問答名醫(yī)扁鵲名醫(yī)扁鵲 魏文王問名醫(yī)扁鵲：魏文王問名醫(yī)扁鵲：“你們兄弟三人，到底哪你們兄弟三人，到底哪一位醫(yī)術(shù)最好呢？一位醫(yī)術(shù)最好呢？”扁鵲答說：扁鵲答說：“大哥大哥最好，二哥次之，最好，二哥次之，我最差。我最差?！蔽何耐跷何耐鯁柎鹈t(yī)扁鵲名醫(yī)扁鵲文王再問：文王再問：“那為什那為什么你最出名呢？么你最出名呢？”魏文王魏文王問答名醫(yī)扁鵲名醫(yī)扁鵲魏文王魏文王問答名醫(yī)扁鵲名醫(yī)扁鵲 扁鵲答：扁鵲答：“我大哥治病，是治病于病癥發(fā)作之前。由我大哥治病，是治病于病癥發(fā)作之前。由于普通人不知道他事先能鏟除病因，所以他的名氣無于普通人不知道他事先能鏟除病因，所以他的名氣無法傳出。法傳
12、出?！?“.“我二哥治病，是我二哥治病，是治病于病癥初起治病于病癥初起之時(shí)。一般人以之時(shí)。一般人以為他只能治輕微為他只能治輕微的小病，所以他的小病，所以他的名氣只及于本的名氣只及于本鄉(xiāng)里。鄉(xiāng)里?！蔽何耐跷何耐鯁柎鹈t(yī)扁鵲名醫(yī)扁鵲.“.“而我扁鵲治病，而我扁鵲治病，是治病于病癥嚴(yán)是治病于病癥嚴(yán)重之時(shí)。一般人重之時(shí)。一般人都看到我在經(jīng)脈都看到我在經(jīng)脈上穿針放血，在上穿針放血，在皮膚上敷藥等大皮膚上敷藥等大動(dòng)作，所以以為動(dòng)作，所以以為我醫(yī)術(shù)高明，名我醫(yī)術(shù)高明，名氣因此響遍全氣因此響遍全國。國?！蔽何耐跷何耐鯁柎鹈t(yī)扁鵲名醫(yī)扁鵲財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警 F C WF C W（Financial Cri
13、sis WarningFinancial Crisis Warning）通通過對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利過對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將公司所面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知公司經(jīng)營者將公司所面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知公司經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)和其他利益關(guān)系人，并分析公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和公司財(cái)務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題。的原因和公司財(cái)務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題。 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型與方法財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型與方法 “四階段癥狀四階段癥狀”分析法分析法 A A記分法記分法 “利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用利息及
14、票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用”判別法判別法 奧特曼的奧特曼的“Z Z記分法記分法” 日本開發(fā)銀行的多變量分析法日本開發(fā)銀行的多變量分析法 臺(tái)灣學(xué)者的多元模型臺(tái)灣學(xué)者的多元模型 運(yùn)用運(yùn)用“Z Z記分法記分法”評(píng)價(jià)中國上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究評(píng)價(jià)中國上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究一、“四階段癥狀”分析法1.1.財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期（1）盲目擴(kuò)張（2）無效市場(chǎng)營銷（3）疏于風(fēng)險(xiǎn)管理（4）缺乏有效的管理制度，公司資源分配不當(dāng)（5）無視環(huán)境的重大變化（1）自有資本不足（2）過分依賴外部資金，利息負(fù)擔(dān)重（3）缺乏會(huì)計(jì)的預(yù)警作用（4）債務(wù)拖延償付2.2.財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期3.3.財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期
15、4.4.財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期（1）經(jīng)營者無心經(jīng)營業(yè)務(wù)，專心于財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)（2）資金周轉(zhuǎn)困難（3）債務(wù)到期違約不支付（1）負(fù)債超過資產(chǎn)，喪失償付能力（2）宣布倒閉一、“四階段癥狀”分析法二、A記分法 美國管理專家約翰阿吉蒂提出 。 基本原理是首先將與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的各種現(xiàn)象或標(biāo)志性因素羅列出來，并根據(jù)它們對(duì)企業(yè)經(jīng)營失敗影響程度的大小賦予不同的上限數(shù)值，然后將該企業(yè)每一因素下所得的分值加總起來，即得到綜合風(fēng)險(xiǎn)分值“A”，將它與標(biāo)準(zhǔn)值對(duì)比，就可知該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度。項(xiàng)目評(píng)分表 現(xiàn)缺點(diǎn) 管理方面 8總經(jīng)理獨(dú)斷專行 4總經(jīng)理又兼任董事長(zhǎng) 2獨(dú)斷的總經(jīng)理控制著被動(dòng)的董事會(huì) 2董事會(huì)成員構(gòu)成失衡，比如管理人
16、員不足 2財(cái)務(wù)主管能力低下 財(cái)務(wù)方面1管理混亂，缺乏規(guī)章制度 3沒有財(cái)務(wù)預(yù)算或不按預(yù)算進(jìn)行控制 3沒有現(xiàn)金流轉(zhuǎn)計(jì)劃或雖有計(jì)劃但從未適時(shí)調(diào)整 3沒有成本控制系統(tǒng)，對(duì)公司的成本一無所知 15應(yīng)變能力差，過時(shí)的產(chǎn)品、陳舊的設(shè)備、守舊的戰(zhàn)略 合計(jì) 43 及格 10分 錯(cuò)誤 15欠債過多15公司過度發(fā)展 15過度依賴大項(xiàng)目 合 計(jì) 45 及格 15分 癥狀 4財(cái)務(wù)報(bào)表上顯示不佳的信號(hào) 4總經(jīng)理操縱會(huì)計(jì)賬目，以掩蓋公司滑坡的實(shí)際 3非財(cái)務(wù)反映：管理混亂、工資凍結(jié)、士氣低落、人員外流 1晚期跡象：債權(quán)人揚(yáng)言要訴訟 合計(jì) 12 及格 4分總計(jì) 100三、“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用”判別法 日本經(jīng)營咨詢?cè)\斷專家田邊升
17、一，在其所著的公司經(jīng)營弊病的診治一書中，提出了檢查公司“血液”資金的秘訣之一是“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用”判別法。以利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用大小，即以公司貸款利息、票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用占其銷售額的百分比來判斷公司正常(健康)與否。 三、“利息及票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用”判別法日本經(jīng)營咨詢?cè)\斷專家田邊升一 愛德華L奧爾特曼（Edward L Altman）是紐約大學(xué)Stem商學(xué)院MaxL Heine金融學(xué)教授，紐約大學(xué)所羅門中心（NYU Salomon Center）信用和固定收益研究項(xiàng)目（Credit and Fixed Income Research Program）主任。 奧爾特曼博士在公司破產(chǎn)、高收益?zhèn)?、危機(jī)債務(wù)和信
18、用風(fēng)險(xiǎn)分析方面是一名國際知名的專家。四、奧特曼(Altman)的“Z記分法” 四、奧特曼(Altman)的“Z記分法” Z=0.012X1+0.014X2+0.033 X3+0.006X4+0.999X5X1：營運(yùn)資金總資產(chǎn) X2：留存收益總資產(chǎn) X3：息稅前利潤總資產(chǎn) X4：資本市值債務(wù)賬面價(jià)值 X5：銷售額總資產(chǎn) 四、奧特曼的“Z記分法”Z記分值 短期出現(xiàn)破產(chǎn)的概率1.81以下 存在嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)，破產(chǎn)機(jī)率很高 （破產(chǎn)區(qū)）1.81-2.99以下 存在一定的財(cái)務(wù)危機(jī)，解決不好有 破產(chǎn)可能（灰色區(qū)）2.99以上 財(cái)務(wù)狀況良好，無破產(chǎn)可能 （不破產(chǎn)區(qū)）五、日本開發(fā)銀行的多變量分析法 Z=2.1X1
19、+1.6 X2-1.7X3-X4+2.3X5+2.5X6 式中：X1：銷售額增長(zhǎng)率； X2：總資產(chǎn)利潤率； X3：盈利分配率； X4：資產(chǎn)負(fù)債率； X5：流動(dòng)比率； X6：粗附加值生產(chǎn)率(折舊率、人工成本、利息與利稅之和與銷售額之比)。 Z處在010的數(shù)值范圍為可疑地帶，稱灰色區(qū)域。 六、臺(tái)灣學(xué)者陳肇榮的多元模型 Z=0.35X1+0.67X2-0.57 X3+0.29 X4+0.55X5 其中，X1：速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債； X2：營運(yùn)資產(chǎn)資產(chǎn)總額； X3：固定資產(chǎn)資本凈值； X4：應(yīng)收賬款銷售凈額； X5：現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量。 當(dāng)Z值低于11.5時(shí)，公司很有可能在未來的一年發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)
20、。 七、運(yùn)用七、運(yùn)用“Z記分法記分法”評(píng)價(jià)中國上市公司評(píng)價(jià)中國上市公司 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究(向德偉向德偉)(一)研究假設(shè) 假設(shè)一：對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)小的股票，通常理解為績(jī)優(yōu)股，其Z值應(yīng)大于2.99。 假設(shè)二：當(dāng)年被 ST或PT的上市公司，其Z值應(yīng)低于1.81，并且在連續(xù)虧損的三年內(nèi)其Z值應(yīng)呈逐年遞減趨勢(shì)。 假設(shè)三：當(dāng)年被取消ST的上市公司，其Z值應(yīng)處于1.812.99之間，而取消ST的當(dāng)年，其Z值應(yīng)呈上升趨勢(shì)。 (二)“Z記分法”的研究程序和方法1樣本數(shù)據(jù) 有針對(duì)性地選取上交所、深交所共80家上市公司的A股作為樣本。其中上海股市2001年度每股收益在0.50元以上隨機(jī)抽取20家，深圳股
21、市2001年度每股收益在0.40元以上隨機(jī)抽取20家。2001年度因連續(xù)兩年虧損和凈資產(chǎn)低于面值一元而被實(shí)施特別處理的上市公司：深市18家，滬市9家，以及2001年被取消特別處理的上市公司：深市5家，滬市8家。 (二)“Z記分法”的研究程序和方法2指標(biāo)設(shè)定X1：營運(yùn)資金總資產(chǎn) =(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債)總資產(chǎn)；X2：留存收益總資產(chǎn) =(未分配利潤+盈余公積金)總資產(chǎn)；X3：息稅前利潤總資產(chǎn) =(稅前利潤+財(cái)務(wù)費(fèi)用)總資產(chǎn)；X4：資本市值總負(fù)債=(每股市價(jià)流通股數(shù) +每股凈資產(chǎn)非流通股數(shù))總負(fù)債X5：銷售額總資產(chǎn)=主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)公司類型公司類型 2000年度年度Z均值均值 2001年度年度Z均值
22、均值 深深市市 2001年績(jī)優(yōu)的公司 3.22 3.24 2001年實(shí)施ST的公司 2 -0.288 2001年度取消ST的公司 2.078 4.064 滬滬市市 2001年績(jī)優(yōu)的公司 4.22 4.53 2001年實(shí)施ST的公司 2.46 1.041 2001年度取消ST的公司 0.301 2.282 （三）實(shí)證結(jié)果的分析與解釋（四）結(jié)論 “Z記分法”所提供的分析思路依據(jù)有較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，尤其是運(yùn)用其進(jìn)行某個(gè)行業(yè)或某類公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的整體分析的指導(dǎo)性很強(qiáng)?；诨贓VA的行業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的行業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究以滬市以滬市IT上市公司為例上市公司為例 財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是當(dāng)今企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效手段
23、之一，但其先決條件是模型預(yù)測(cè)變量能準(zhǔn)確、及時(shí)地揭示企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)。而傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)由于行業(yè)差異和自身的局限性，難免影響預(yù)警作用的充分發(fā)揮。本文在選取EVA指標(biāo)替代傳統(tǒng)凈利潤指標(biāo)的基礎(chǔ)上，以滬市IT行業(yè)上市公司為樣本，建立了基于EVA的IT行業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，并據(jù)此進(jìn)行實(shí)證分析，提出一些具體建議。 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系指標(biāo)類別具體指標(biāo)償債能力 X1流動(dòng)比率 X2資產(chǎn)負(fù)債率獲利能力 X3凈資產(chǎn)收益率（EVA股東權(quán)益100%） X4主營業(yè)務(wù)凈利率營運(yùn)能力 X5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展與創(chuàng)值能力 X6凈利增長(zhǎng)率 X7主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率 X8資產(chǎn)報(bào)酬率（EVA平均資產(chǎn)總額100%）樣本數(shù)據(jù)與檢驗(yàn)
24、結(jié)果樣本數(shù)據(jù):選自滬市55家IT行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 結(jié)果:2003年滬市IT行業(yè)55家公司中，有一家非ST公司誤判為ST公司，有一家ST公司誤判為非ST公司，誤判率為3.64%，預(yù)測(cè)精度為96.36%。 參 考 書 目 黃衛(wèi)偉，李春瑜：EVA管理模式（華為基本法主筆人的再度力作），經(jīng)濟(jì)管理出版社，2005年04月 （美）AI埃巴 著，凌曉東 等譯EVA經(jīng)濟(jì)增加值-如何為股東創(chuàng)造財(cái)富，中信出版社出版時(shí)間，2001年01月 大衛(wèi)格拉斯曼，EVA革命：以價(jià)值為核心的企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)、薪酬管理體系，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社出版時(shí)間：2003年02月 周永生，現(xiàn)代企業(yè)危機(jī)管理 ，復(fù)旦大學(xué)出版社，2007年06月 趙春菲，王統(tǒng)林，張寧，企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的86種方法，中國經(jīng)濟(jì)出版社，2007年01月。 彭韶兵，邢精平，公司財(cái)務(wù)危機(jī)論，清華大學(xué)出版社，2005年09月。 （美）奧爾特曼，（美）霍奇基斯,羅菲 譯,公司財(cái)務(wù)危機(jī)與破產(chǎn)（第三版），東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2007年12月 李秉祥，我國上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警及其管理對(duì)策研究 ，天津社會(huì)學(xué)院出版社，2003年05月
EVA與財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警課件
