注冊會計師CPA財務(wù)管理ppt課件第一章總論

,財務(wù)管理,財務(wù)管理,主講人：解梁秋,財務(wù)管理主講人：解梁秋,中國人民大學(xué)出版社,教材與參考書,財務(wù)管理學(xué)荊新、王化成、劉俊彥主編,中國人民大學(xué)出版社,公司理財,劉曼紅等,編著,21世紀(jì)工商管理系列教材,財務(wù)管理,陸正飛,主編,東北財經(jīng)大學(xué)出版社,公司理財斯蒂芬A.羅斯等著,機(jī)械工業(yè)出版社,公司財務(wù)學(xué)齊寅峰著,經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,財 務(wù) 管 理,中國人民大學(xué)出版社教材與參考書財務(wù)管理學(xué)荊新、王化成、劉,第一章 財務(wù)管理總論,財務(wù)管理的目標(biāo),財務(wù)管理的內(nèi)容,財務(wù)管理的原則,財務(wù)管理的環(huán)境,第一章 財務(wù)管理總論 財務(wù)管理的目標(biāo),1.1 財務(wù)管理的目標(biāo),The object of research for financial management,一、財務(wù)管理含義（理解）P1：,財務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān),資金,的獲得和有效使用的管理工作。,注意關(guān)鍵點：財務(wù)管理是資金的管理,1.1 財務(wù)管理的目標(biāo)The object of rese,二、財務(wù)管理的目標(biāo),財務(wù)管理的目標(biāo)，取決于企業(yè)的總目標(biāo)，并且受財務(wù)管理自身特點的制約。,二、財務(wù)管理的目標(biāo) 財務(wù)管理的目標(biāo)，取決于企業(yè)的總目,（一）企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求,企業(yè)目標(biāo),對財務(wù)管理的要求,生存,力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去,發(fā)展,籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金,獲利,通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利,（一）企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求生存力,(二）財務(wù)管理目標(biāo),主張,理由,注意的問題,利潤最大化,利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。,缺點：,沒有考慮投入；沒有考慮時間因素；沒有考慮風(fēng)險,。,每股盈余最大（權(quán)益資本凈利率最大）,把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。,缺點：,沒有考慮每股盈余的時間；沒有考慮風(fēng)險,。,股東財富最大（企業(yè)價值最大）,增加股東財富是財務(wù)管理目標(biāo)，這也是本書觀點。要考慮時間、風(fēng)險因素和投入產(chǎn)出的比較。,假設(shè)股東投資資本不變,，股價最大化與與增加股東財富有同等意義。,假設(shè)股東投資資本不變和利息率不變,，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。,(二）財務(wù)管理目標(biāo)主張理由注意的問題利潤最大化利潤代表,產(chǎn)值最大化目標(biāo)的分析,the analysis for,Production value maximization,傳統(tǒng)集權(quán)管理模式下，企業(yè)財產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度集中，企業(yè)的主要任務(wù)就是執(zhí)行國家下達(dá)的總產(chǎn)值指標(biāo)。,產(chǎn)值最大化的目標(biāo)存在的缺點,只講產(chǎn)值，不講效益；,只講數(shù)量，不求質(zhì)量；,只重投入，不重挖潛；,產(chǎn)值最大化，在任何時候都是不符合經(jīng)濟(jì)活動規(guī)律的,產(chǎn)值最大化目標(biāo)的分析 the analysis for P,利潤最大化目標(biāo)的分析,the analysis for profit maximization,利潤最大化,(Profit Maximization),是一種傳統(tǒng)、典型的看法。它認(rèn)為，企業(yè)是盈利性組織，必然要追求利潤最大化，即稅后收益,（Earning after taxes),最大化。,合理性：,利潤是企業(yè)新創(chuàng)造的價值，是企業(yè)生存和發(fā)展的必要條件，也是企業(yè)和社會發(fā)展的重要動力。,利潤是一項反映企業(yè)綜合運用各項資源的能力及經(jīng)營管理的綜合性指標(biāo)。,追求利潤最大化是市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，在市場機(jī)制的調(diào)節(jié)下，可以達(dá)到優(yōu)化資源配置和提高社會經(jīng)濟(jì)效益的目的。,利潤最大化目標(biāo)的分析the analysis for pr,利潤最大化的不足之處：,只強(qiáng)調(diào)了所實現(xiàn)的,利潤總額,，而沒有考慮資金的時間價值；,沒有反映出創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系，使得不同規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時期之間難于比較。,利潤最大化目標(biāo)是建立在確定性假設(shè)基礎(chǔ)上，沒有考慮風(fēng)險與收益的關(guān)系。,強(qiáng)調(diào)利潤最大化所帶來的問題：,易產(chǎn)生短期行為；,會擾亂正常的社會經(jīng)濟(jì)秩序；,會使企業(yè)忽視社會責(zé)任。,利潤最大化目標(biāo)的分析,the analysis for profit maximization,利潤最大化的不足之處：利潤最大化目標(biāo)的分析the anal,每股利潤(資本利潤率)最大化目標(biāo)的分析,the,analysis for,Earnings per share maximization,每股利潤(EPS)=利潤額/普通股股數(shù)(股份制企業(yè)),資本利潤率=利潤額/資本額（非股份制企業(yè)）,合理性：,反映了企業(yè)實現(xiàn)的利潤與投入的資本或股本數(shù)之間的關(guān)系，可以說明企業(yè)的盈利水平。,能將不同規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間進(jìn)行對比,可以揭示出盈利水平的差異。,不足之處：,沒有考慮資金的時間價值,沒有考慮風(fēng)險因素,每股利潤(資本利潤率)最大化目標(biāo)的分析the analys,【例題1】盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財富。（）【例題2】增加股東財富是本書的觀點，下列表述正確的有（）,A.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量,B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益市場價值來衡量,C.股價最大化與增加股東財富有同等的意義,D.企業(yè)價值最大化與增加股東財富有同等的意義,【例題1】盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財富,三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素,股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。,經(jīng)營活動,投資活動,籌資活動,三、影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的,四、相關(guān)關(guān)系人目標(biāo)協(xié)調(diào),四、相關(guān)關(guān)系人目標(biāo)協(xié)調(diào),五、社會責(zé)任,（1）股東財富最大化并不意味著管理者可以忽視公司的社會責(zé)任。（2）法制的監(jiān)督、商業(yè)道德約束、行政監(jiān)督、社會輿論監(jiān)督。,五、社會責(zé)任（1）股東財富最大化并不意味著管理者可以忽視公,一、財務(wù)管理的對象,財務(wù)管理主要是資金管理，其對象是,資金及其流轉(zhuǎn),。,注意：現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因既有內(nèi)部的原因，如盈利、虧損或擴(kuò)充等；也有企業(yè)外部的原因，如市場變化、經(jīng)濟(jì)興衰、企業(yè)間競爭等。,返回,第二節(jié),財務(wù)管理的主要內(nèi)容,The Main Matter to Financial Management,一、財務(wù)管理的對象返回 第二節(jié) 財務(wù)管理的主要內(nèi)容The,【例題】以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（）。A.任何企業(yè)要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，都會遇到現(xiàn)金短缺問題B.虧損額小于折舊額的企業(yè)，只要能在固定資產(chǎn)重置時從外部借到現(xiàn)金，就可以維持現(xiàn)有局面C.虧損額大于折舊額的企業(yè)，如不能在短期內(nèi)扭虧為盈，應(yīng)盡快關(guān)閉D.企業(yè)可以通過短期借款解決通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡問題。,返回,【例題】以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（）。,二、財務(wù)管理的內(nèi)容,（一）投資決策1.直接投資（項目投資）和間接投資（證券投資）直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取營業(yè)利潤的投資。間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲得股利或者利息收入的投資。2.長期投資和短期投資（二）籌資決策企業(yè)資金來源按不同的標(biāo)志分為：1.權(quán)益資金和借入資金2.長期資金和短期資金（三）股利分配,返回,二、財務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資決策1.直接投資（項目投,三、,財務(wù)管理的職能,The financial management function,包括：決策、計劃、控制1.決策的價值標(biāo)準(zhǔn)決策的價值標(biāo)準(zhǔn)是指評價方案優(yōu)劣的尺度，或者說是衡量目標(biāo)實現(xiàn)程度的尺度，它用于評價方案價值的大小。,2.決策的準(zhǔn)則人們在決策時并不考慮一切可能的情況，而只考慮與問題有關(guān)的既定情況，使多重目標(biāo)都達(dá)到令人滿意的、足夠好的水平，以此作為行動方案。,三、財務(wù)管理的職能The financial manage,第三節(jié),財務(wù)管理的原則,The basis principles in financial management,一、含義與特征,1含義：財務(wù)管理原則，是指人們對財務(wù)活動共同的、理性的認(rèn)識。它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。,2.特征：（五個特征）,【例題1】下列關(guān)于理財原則表述中，正確的有,A.理財原則既是理論，也是實務(wù) B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確 C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ) D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力,第三節(jié) 財務(wù)管理的原則The basis princip,二、理財原則的種類及內(nèi)容,1.競爭環(huán)境原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。（1）自利行為原則含義：指人們在進(jìn)行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，,在其他條件相同的條件,下人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)應(yīng)用：一個重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個重要應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。,二、理財原則的種類及內(nèi)容 1.競爭環(huán)境原則：對資本市,二、理財原則的種類及內(nèi)容,（2）雙方交易原則理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。,二、理財原則的種類及內(nèi)容（2）雙方交易原則理論依據(jù)：,（3）信號傳遞原則 含義：指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。應(yīng)注意的問題：信號傳遞原則是自利行為原則的延伸。要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達(dá)的信息。,（4）引導(dǎo)原則 含義：指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則只在兩種情況下適用：理解存在局限性，認(rèn)識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；尋找最優(yōu)方案的成本過高。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?。它是一個次優(yōu)化準(zhǔn)則。應(yīng)注意的問題：引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個重要應(yīng)用就是“免費跟莊”概念。,（3）信號傳遞原則 含義：指行動可以傳遞信息，并且比,【例題3】下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（）A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案B.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高D.在財務(wù)分析中使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，是該原則的應(yīng)用之一,【例題3】下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（）,2.有關(guān)創(chuàng)造價值的原則:是人們對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認(rèn)識。,（1）有價值的創(chuàng)意原則含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。,競爭理論認(rèn)為，企業(yè)的競爭優(yōu)勢可以分為,經(jīng)營奇異和成本領(lǐng)先,兩方面。創(chuàng)造和保持經(jīng)營奇異性的企業(yè)，如果其產(chǎn)品溢價超過了為產(chǎn)品的獨特性而附加的成本，他就能獲得高于平均水平的利潤。有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目（項目投資），此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。,2.有關(guān)創(chuàng)造價值的原則:是人們對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認(rèn)識,【例題4】下列關(guān)于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，正確的是（）。A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義C.金融資產(chǎn)投資活動是“有價值創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力,【例題4】下列關(guān)于“有價值創(chuàng)意原則”的表述中，正確的是（,（2）比較優(yōu)勢原則含義：指專長能創(chuàng)造價值。應(yīng)用：一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”，另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補(bǔ)。比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上。（3）期權(quán)原則含義：期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價值的。廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。在評價項目時就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價值有多大。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。（4）凈增效益原則含義：指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個應(yīng)用是沉沒成本概念。,（2）比較優(yōu)勢原則含義：指專長能創(chuàng)造價值。應(yīng)用：,3.財務(wù)交易的原則：是